Aunque China necesita que las empresas prosperen para cimentar la reputación del país como potencia económica, los últimos acontecimientos podrían interpretarse como un reflejo del temor de Pekín a que estas empresas puedan crecer y desafiar potencialmente la autoridad del Partido Comunista en un futuro. 

El auge de las superaplicaciones, que permiten a los usuarios hacer de todo, desde pedir comida hasta llamar a un taxi, ha hecho que empresas como Tencent y Alibaba tengan una gran influencia en la vida de los consumidores habituales, y que las acciones chinas suban de precio como consecuencia de ello.

 Pero estos gigantes de la tecnología, que se han convertido en gigantes multimillonarios gracias a un entorno regulatorio relajado, parecen estar sintiendo el calor de la regulación, y los precios de sus acciones se están marchitando, lo que lleva a muchos a preguntarse: ¿es seguro invertir en acciones chinas?

Se anuncian nuevas regulaciones

La Administración Estatal de Regulación del Mercado (SAMR) de China ha anunciado esta semana nuevas medidas para evitar la competencia desleal en el sector tecnológico. La normativa propuesta pretende restringir el uso de los datos de los consumidores y evitar que las empresas abusen de su dominio del mercado para ahogar a sus competidores.

También hay otros nubarrones en el horizonte de los valores tecnológicos chinos. China sigue desarrollando una moneda digital del banco central (CBDC), una versión electrónica del yuan. Está previsto que esté totalmente implantada a tiempo para los Juegos Olímpicos de Invierno, que se celebrarán en Pekín el año que viene. 

Fitch Ratings advirtió recientemente que la CBDC podría cambiar radicalmente la estructura de ingresos de Alipay y Weixin Pay, ambos actores dominantes en lo que respecta a los pagos por móvil. Lo que queda por ver es si el Gobierno tiene previsto ofrecer su propia plataforma de pagos, algo que los analistas de Fitch temen que "podría plantear nuevos retos competitivos" para estos importantes valores chinos.

Nuevas formas de intervención

También se han levantado las cejas después de que The Information informara de que el gobierno chino ha tomado una participación en ByteDance, los propietarios de TikTok. Como parte del acuerdo, Pekín tendrá un puesto en el consejo de administración de la empresa. 

Las acciones chinas también han sufrido fuertes caídas tras los artículos de los medios de comunicación estatales que critican a las empresas tecnológicas chinas. A principios de este mes, el Diario del Pueblo afirmó que las plataformas centradas en los jóvenes estaban impulsando la popularidad de las estrellas y que actuaría para restringir que "los fans menores de edad adoren irracionalmente a las estrellas". Aunque el periódico no mencionó las redes sociales por su nombre, Weibo confirmó más tarde que retiraba una página que clasificaba a los famosos por su popularidad. 

La multa de Alibaba tras una investigación antimonopolio del SAMR también afectó a las acciones chinas. La multa de 2.750 millones de dólares de abril equivalía al 4% de los ingresos nacionales anuales de la empresa en 2019. La multa se emitió sobre la base de acusaciones de que la empresa había abusado de su dominio del mercado al impedir que los comerciantes vendieran sus mercancías en las plataformas rivales. 

Las acciones de Baidu, Tencent y Alibaba cayeron tras la propuesta de medidas drásticas del SAMR. La pregunta que se plantea ahora es la siguiente: ¿qué seguridad ofrecen los valores tecnológicos chinos y qué deben hacer los inversores? 

El sentimiento de los inversores es "muy malo".

Alvin Ngan, estratega de Zhongtai International Holdings, con sede en Hong Kong, dijo a Currency.com que las políticas introducidas por los reguladores chinos son buenas para la industria tecnológica y el país. Sin embargo, dijo que tendrán un efecto en el crecimiento de los beneficios de las principales empresas. Según Ngan, muchos gigantes de la tecnología están recortando sus previsiones de beneficios por acción, y algunos se enfrentan a rebajas en sus valoraciones, lo que les lleva a mínimos de 10 años.

Dijo que el sentimiento de los inversores en el mercado bursátil chino era especialmente malo en la actualidad y que los inversores institucionales están infraponderando los valores tecnológicos. Mientras que Tencent llegó a cotizar entre 27 y 38 veces sus beneficios, Ngan dijo que creía que el rango de cotización bajaría ahora a 20 o 30 veces sus beneficios. 

Ngan dijo que la represión tendrá que llegar a su fin en algún momento: "El objetivo del gobierno no es hacer que las empresas tecnológicas mueran, sólo reducir su crecimiento. Así que deberíamos tener un horizonte de inversión a largo plazo para las acciones chinas". 

A la pregunta de si el endurecimiento de las regulaciones podría extenderse más allá de la industria tecnológica, Ngan dijo que todos los sectores relacionados con el bienestar social corren el riesgo de verse afectados, incluidos el farmacéutico, el inmobiliario y el del juego.

Inversiones más volátiles 

Steve Clayton, gestor de HL Select Funds, dijo a Currency.com que algunos elementos de la represión parecen tener más que ver con garantizar que las empresas jueguen limpio cuando tratan con los ciudadanos chinos, en lugar de limitar el alcance de las grandes tecnologías para impulsar el cambio social. 

Dijo que empresas como Alibaba y Tencent son cruciales para proporcionar la infraestructura tecnológica que impulsa las actividades comerciales esenciales en todo el país: Es difícil ver cómo China se beneficiaría de dañar la capacidad de los principales gigantes tecnológicos para proporcionar esa infraestructura". De hecho, China se mostrará cautelosa ante cualquier cosa que pueda hacerla inviable a los ojos del mundo exterior, porque eso seguramente limitaría su capacidad de crecimiento".

De cara al futuro, Clayton dijo que esperaba que los inversores tuvieran que acostumbrarse a una China más asertiva, y añadió que, para operar con éxito, las empresas deben asegurarse de que sus comportamientos corporativos sean aceptables para el Estado.

"Es probable que esto haga que las principales empresas tecnológicas chinas sean inversiones más volátiles", dijo Clayton. "Pero el enorme potencial de crecimiento de la economía china sigue sin disminuir, por lo que esperamos ver a los inversores volver a estos nombres en los próximos meses".

También señaló que desde hace algún tiempo se está llevando a cabo en China "una ofensiva rodante". Aunque el sector de los bienes de lujo sufrió un golpe cuando el presidente Xi Jinping trató de erradicar la corrupción en el sector público hace unos años, dijo Clayton, los valores chinos afectados se recuperaron pronto.

Haciéndose eco de las observaciones de Ngan, Clayton añadió: "La actual represión parece estar diseñada para aumentar la probidad de las empresas y aumentar la competencia. China no va a prohibir los videojuegos, pero es posible que quiera controlar los mensajes que se transmiten en ellos. No dudamos de que habrá otros objetivos, lo que aumentará los riesgos de las acciones chinas a corto plazo".

También advirtió de que los inversores deben tener los ojos bien abiertos cuando se preguntan si las acciones chinas son seguras, pero añadió: "Creemos que sí pueden centrarse en el largo plazo y aguantar la volatilidad a corto plazo, es posible que haya gangas".

 Han sido unos meses dolorosos, en los que el índice Nasdaq Golden Dragon China, que sigue a los valores tecnológicos chinos que cotizan en las bolsas de Nueva York, ha caído casi la mitad en los seis meses transcurridos hasta el 18 de agosto. En un vídeo reciente, el presidente de la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU., Gary Gensler, advirtió a los inversores estadounidenses de los riesgos asociados a la exposición a los valores chinos, redoblando sus peticiones de que se permita a los funcionarios estadounidenses examinar sus finanzas.

Alibaba, Tencent, Weibo y ByteDance no respondieron inmediatamente a la solicitud de comentarios de Currency.com.

Si quieres invertir en acciones chinas, tienes que hacer tu propia investigación y estar preparado para la eventualidad de perder tu dinero. Nunca arriesgues más dinero del que puedas permitirte perder..