Содержание

• Основные факторы
• Опасность дефолта
• Анализ акций китайских компаний

На будущей неделе аналитики ожидают турбулентности на китайском рынке в первую очередь в связи с первой встречей руководителей США и Китая. Среди основных тем для обсуждения — экология, снятие торговых барьеров и вопросы интеллектуальной собственности. В случае если переговоры пройдут успешно, можно ожидать ралли на рынке Поднебесной. К каким бумагам стоит присмотреться в ближайшее время, покажет наш традиционный анализ акций китайских компаний.

Основные факторы

Ключевым фактором, способным повлиять на курс акций китайских компаний в ближайшее время, будут результаты встречи лидера КНР Си Цзиньпина с американским президентом США Джо Байденом, которая пройдет в онлайн-формате. Изначально главы двух крупнейших экономик мира могли встретиться на экологическом саммите в шотландском Глазго, однако лидер Китая решил ограничиться видео-обращением к его участникам.

В целом, у аналитиков позитивные ожидания в связи с будущей встречей. С одной стороны между государствами довольно много противоречий, в том числе по вопросам экологии, защиты интеллектуальной собственности, взаимодействия между ключевыми подрядчиками в создании полупроводников и многое другое. С другой стороны напряжение в китайско-американских отношениях было в первую очередь частью повестки предыдущего президента США Дональда Трапма, и команда Джо Байдена неоднократно демонстрировала желание найти общий язык с китайскими партнерами.

В частности, экс-глава Белого дома сумел уговорить Китай заключить торговую сделку, по которой обязал Поднебесную закупить американских товаров на $200 млрд. Однако власти КНР не стремятся форсировать события и пока приобрели продукции всего лишь на 60% от общей суммы. По мнению китайских властей, американская администрация должна снизить пошлины на китайские товары. Возможность такого сценария уже признала глава Федеральной Системы США Джин Йеллен.

При этом и Поднебесная, и США активно наращивают военное присутствие в Азиатско-Тихоокеанском регионе, на фоне чего аналитики все чаще говорят о новом витке «холодной войны». Точкой кипения выступает ситуация вокруг Тайваня — американские власти едва ли не напрямую обвиняют материковый Китай в попытках взять под контроль остров. По сути, Тайвань — это независимое государство, которое имеет тесные отношения с США, но считается международным сообществом частью Китая. При этом американские военные присутствуют непосредственно на его территории.

Более того, администрация президента США заявила о том, что в ближайшее время поставит Австралии подводные лодки с ядерными двигателями, которые как раз могут помочь сдержать потенциальную агрессию со стороны Поднебесной. Стоимость соглашения составляет $66 млрд. Ради этой поставки австралийские власти даже разорвали контракт c Францией. Неудивительно, что китайское руководство не в восторге от того, что США вооружают Австралию, выступающую одним из ключевых поставщиков энергоресурсов в КНР.

На этом фоне Китай и США наращивают товарооборот рекордными темпами. По данным таможенной статистики КНР, за десять месяцев 2021 г. этот показатель вырос на 33,4% до $609,939 млрд. Поэтому китайские власти также демонстрируют дружелюбие. В частности, как заявил председатель Си, КНР готова «к взаимодействию и сотрудничеству с США» и рассчитывает «вернуться на правильный путь устойчивого и стабильного развития». Во многом перед властями страны стоят серьезные вызовы: в начале 2022 г. должна пройти в Пекине Олимпиада, а вслед за ней — съезд партии, на котором ждут обновления руководства страны, что также, как ожидается, повлияет на курс акций китайских компаний.

Опасность дефолта

Аналитики сразу нескольких инвестиционных банков предупреждают, что перегретая ситуация на рынке недвижимости КНР может не только отрицательно повлиять на курс акций китайских компаний, но угрожает стабильности фондовых рынков по всему миру. Один из поводов — это ситуация вокруг девелоперской компании Evergrande. Совсем недавно компания продала пакет акций онлайн-гиганту Tencent, что позволило ей найти средства на купонные выплаты. В начале декабря подойдет к концу льготный период по ноябрьским выплатам на сумму $82 млн, однако затем компании придется заплатить уже $255 млн, а в январе — еще $352 млн. Это просто гигантская сумма для китайского игрока.

Еще один ключевой фактор риска, который может повлиять на курс акций китайских компаний, – это энергетический кризис в КНР. Последнее время Поднебесная столкнулась с резким недостатком энергии, на этом фоне китайские власти даже попросили российскую компанию «Интер РАО» нарастить поставки. Одним из решений может стать строительство нового газопровода «Союз Восток», который должен будет пройти через территорию Монголии из России в Китай. Работы предположительно начнутся в 2024 году, а маршрут составит 960,5 километров. Пока инженеры занимаются детальным проектированием нового проекта, и еще два года потребуется на подготовительные работы.

Для Монголии новый проект предоставляет не только возможности для транзита, но и для газификации значительной части страны — в настоящий момент большая часть государства вынуждена отапливаться углем, что приводит к ухудшению экологической ситуации, особенно в столице — Улан-Баторе. Неудивительно, что именно монгольская сторона выступила инициатором проекта: в декабре 2019 г. страна подписала с российским «Газпромом» меморандум о взаимопонимании, на основе которого и была проведена оценка будущего проекта. Затем, уже в апреле 2021 г., стороны завершили анализ будущего газопровода.

При этом инвесторы опасаются, что центробанки развитых стран повысят ключевые ставки в рамках борьбы с инфляцией. Накануне Министерство труда США сообщило, что в октябре 2021 г. инфляция в стране ускорилась до 6,2%, что является максимумом с 1990 года. На этом фоне американские казначейские облигации продолжили падение — инвесторы опасаются, что Федрезерв ослабит политику количественного смягчения.

Анализ акций китайских компаний

Среди наиболее интересных игроков, достойных внимания инвесторов, можно назвать технологического гиганта Tencent. В начале ноября компания опубликовала свои финансовые результаты за третий квартала 2021 года. Согласно этим данным, совокупная выручка компании выросла на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $22 млрд. Причем в основном рост произошел за счет сегмента FinTech & Business Services, который продемонстрировал скачок на 30% год к году.

В основном доходы компании увеличились благодаря росту электронных транзакций и спросу на видеорекламу со стороны бизнеса. В целом скорректированная EBITDA показала не такой серьезный рост, увеличившись на 3% год к году, зато операционная прибыль подскочила на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $8,2 млрд. При этом показатели квартала немного скромнее, чем данные года — чистая прибыль выросла на 3% до $6,2 млрд. Как поспешил заявить глава Tencent Ма Хуатенг, IT-сектор в Китае адаптировался к новым условиям и макроэкономической конъюнктуре, а число тех, кто пользуется продуктами компании, достигло 1,263 млрд человек, из них 235,4 млн человек платят IT-гиганту за контент. В итоге после публикации данных курс акций Tencent на Гонконгской фондовой бирже вырос на 4,2%. Конценсус-прогноз аналитиков говорит о том, что котировки могут подскочить еще на 13,4%.

Среди игроков, к которым стоит присмотреться, аналитики также называют холдинг Alibaba Group Ltd., который стал одним из бенефициаров Дня холостяка в Китае в этом году. По собственным данным компании, объем продаж в течение выходного дня достиг $84,54 млрд, что значительно превосходит результаты прошлого года. Как поспешили заявить в компании, такой результат стал следствием успешной политики развития компании и восстановления спроса внутри КНР. В итоге курс акций Alibaba Group вырос на 3,1%. Аналогичным образом, на 7,4% подскочили котировки JD.com.

Наконец, среди перспективных игроков стоит также отметить платформу такси Didi Global Inc, которая объявила о перезапуске своих мобильных приложений, в их числе приложение такси. Это привело к росту ее акций. Хотя еще совсем недавно котировки компании падали из-за позиций китайских власти в связи с IPO компании в США: руководство Поднебесной выступило резко против этого решения и пообещало компании масштабные проверки.