В июле внешнеполитическое противостояние между КНР и США вышло на новый уровень: американские власти практически напрямую обвинили Китай в лабораторном происхождении коронавируса. Таким образом, несмотря на смену главы Белого дома, повестка в отношениях между двумя странами остается неизменной, что негативно влияет на курс акций китайских компаний. При этом макроэкономические показатели китайского рынка сохраняются на достаточно стабильном уровне. Предлагаем традиционный анализ акций китайских компаний.

Противостояние с США

Одним из основных факторов, влияющих на курс акций китайских компаний, остается обострение внешнеполитической обстановки, в том числе противостояние с США по целому ряду вопросов. После того, как президентом США стал Джо Байден, многие эксперты высказывали надежду, что политика американской администрации против Китая станет мягче, однако эти ожидания не оправдались.

В первую очередь поводом для противостояния в июле стали дискуссии о происхождении коронавируса. Американская администрация достаточно резко отреагировала на отказ Поднебесной сотрудничать с ВОЗ по вопросу истоков заболевания. В частности, в Вашингтоне намекнули, что вирус может иметь искусственное происхождение, а его источником могла стать лаборатория в Ухане, где проводили испытания над животными. Как заявила официальный представитель Белого дома Джен Псаки, позиция китайских властей «безответственна и откровенно опасна».

Как в свою очередь поспешил сообщить замглавы Национального комитета здравоохранения КНР Цзэн Исин, Всемирная организация здравоохранения «занимается политическим позерством». На тему конфликта высказался даже сам Джо Байден. По его словам, китайские власти пытаются представить Поднебесную ответственной страной, в том числе благодаря разработке вакцин, однако отказ сотрудничать с ВОЗ перечеркивает все эти достижения.

Таким образом, неожиданным образом Байден повторил идеи предыдущего президента Дональда Трампа, который напрямую обвинял Китай в лабораторном происхождении коронавируса и даже называл вирус китайским. При этом Национальный институт здравоохранения США также проводил эксперименты на летучих мышах в лаборатории в Ухане, заявил американский сенатор Рэнд Пол.

На этом фоне администрация США выпустила даже рекомендации для американского бизнеса в Гонконге с предложением дистанцироваться от континентального Китая, сотрудничество с которым несет юридические и репутационные риски.

Впрочем, показатели товарооборота не подтверждают тренд на охлаждение отношений между странами — торговля между США и Китаем продолжает расти. Причем Поднебесная планирует закупить миллионы тонн товаров американского АПК.

Еще одна причина для внешнеполитического напряжения между странами — поставки иранской нефти в Китай. В частности, по данным Wall Street Journal, американские власти могут ужесточить санкции за покупку углеводородов у Исламской Республики. Новые ограничения могут коснуться системы перевозок грузов, регулирующей рынок нефти в КНР. Впрочем, среди возможных мер — также дипломатические методы убеждения, ограничение финансовых переводов и т.д.

Экономические перспективы

Китайский юань все сильнее укрепляет позиции на мировом рынке. Практически треть центральных банков планируют добавить валюту в свои резервные активы, свидетельствует исследование Global Public Investor от аналитического центра OMFIF. Для сравнения, в 2020 г. юань выбирали всего 10% банков. При этом 18% центробанков планируют в течение двух лет сократить вложения в евро, а 20% — в американский доллар.

Во многом этому способствует не только усиление роли КНР на мировой арене, но и стабильность китайской финансовой системы. Так, в июле Народный банк Китая оставил неизменной ставку по кредитам для первоклассных заемщиков на уровне 3,85%, свидетельствуют данные на сайте регулятора. Таким образом, ставка не меняется уже 15 месяцев подряд, что позитивно влияет на курс акций китайских компаний. Именно эту ставку используют в качестве ориентира частные банки, кредитующие китайские предприятия.

Еще одним важным шагом стало решение Китая на пути решения экологических проблем, что было серьезным камнем преткновения в отношениях Поднебесной и Евросоюза. В частности, КНР запустила собственную систему торговли квотами на выбросы парниковых газов по примеру европейской системы ETS, созданной в 2005 году.

Новая система должна помочь сократить выбросы углерода, причем китайский углеродный рынок станет крупнейшим в мире. Рынок включает более 2 тыс. энергетических компаний, по официальным данным, объем их выбросов превышает 4 млрд т каждый год. Вице-президент Еврокомиссии Франс Тиммерманс уже поспешил поздравить Китай с запуском новой системы торговли выбросами, которая поможет стране достичь новых климатических целей, что позитивно повлияет на курс акций китайских компаний.

По итогам второго квартала 2021 г. рост китайской экономики составил 7,9% год к году, причем по итогам второго квартала прирост ускорился на 1,3 процентных пункта. Однако во многом такой мощный рост объясняется эффектом низкой базы и чересчур негативными результатами прошлого года. Если посмотреть на данные второго квартала 2019 г., то среднегодовой рост ВВП. В свою очередь розничные продажи растут на 3% ежегодно, что сильно хуже докризисных темпов.

Рост ВВП во многом объясняется масштабной поддержкой реального сектора через кредитование. По итогам июня объемы кредитования увеличились на 3,67 трлн до 301,6 трлн юаней, что примерно соответствует 275% ВВП. При этом китайские власти продолжают административными мерами удерживать рост цен, которые за два года увеличились всего на 1,9%. Более того, безработица в Китае упала до минимума за два года — до 5%, что также позитивно влияет на курс акций китайских компаний.

Бизнес-активность нарастает не только в потребительском, но и в нефтегазовом секторе. По итогам первого квартала 2021 г. Поднебесная нарастила добычу нефти на 2,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а добыча природного газа увеличилась на 10,9%. В общей сложности за первое полугодие КНР добыла 99,32 млн т нефти, что на 2,4% больше показателей прошлого года.

Еще более серьезными темпами растет переработка нефти, которая за полгода увеличилась на 10,7% до 353,35 млн т год к году. Рост своей добычи происходит на фоне сокращения импорта «черного золота». По итогам июня Китай закупил 40,14 млн т сырой нефти, что на 24,5% меньше, чем год назад.

По итогам шести месяцев 2021 г. представители малого и среднего бизнеса КНР экспортировали продукции на $56,5 млрд, что на 21,5% больше аналогичных показателей 2020 года. Это стало абсолютным рекордом с 2010 г., предыдущий максимум — $54,2 млрд был зафиксирован во второй половине 2020 года. В частности, экспорт косметики вырос на 17,1% до $2,71 млрд, экспорт медицинских принадлежностей — на 224,9% до $1,98 млрд, экспорт полупроводников — на 45,5% до $1,5 млрд.

Более того, в крайне выгодном положении оказался китайский автопром, который выиграл от дефицита полупроводников в США и Евросоюз, что привело к спаду производства у конкурентов. В итоге только за первый квартал 2021 г. экспорт составил более 750 тыс. автомобилей, то есть вырос на рекордные 103% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Анализ акций китайских компаний

Основные индексы КНР торгуются в нейтральной зоне, показывает технический анализ акций китайских компаний. Основные макроэкономические индикаторы не свидетельствуют о росте интереса к рисковым активам. В итоге индекс Shanghai Composite никак не может пробить уровень в 3500 пунктов.

Инвесторов во многом пугает ситуация вокруг агрегатора такси Didi Chuxing, который стал новой мишенью китайских властей, и ситуация во многом похожа на произошедшее ранее с IT-гигантом Alibaba. Коммунистическая партия выступила против IPO компании в США, в ходе которого Didi Chuxing привлекла $4,4 млрд. В частности, власти КНР приказали убрать Didi из магазинов приложений и инициировали расследование против компании по поводу работы с персональными данными, а вслед за этим еще и ужесточили правила проведения IPO за рубежом. В офис компании пришли сотрудники семи спецслужб.

В настоящий момент обсуждаются самые разные меры от национализации Didi до делистинга компании. Промежуточным вариантом может стать запрет на определенные меры или обязательство продать часть акций государственному инвестору. Достаточно вспомнить, что также впавшая ранее в немилость Alibaba Group получила рекордный штраф на $2,8 млрд. На этот раз штрафы могут быть серьезнее: компании напрямую советовали провести размещение в Гонконге или континентальном Китае. Однако в Didi Chuxing испугались принятия новых норм по обработке персональных данных в КНР и поспешили провести IPO в США.

Несмотря на все эти сложности, растет интерес к китайскому фондовому рынку со стороны иностранных инвесторов. В частности, только в июне он смог привлечь 1,55 млн новых инвесторов. Как свидетельствуют данные China Securities Depository and Clearing Corporation Limited, этот показатель увеличился на 0,4% год к году. В итоге число инвесторов на фондовом рынке КНР достигло 189 млн, что является рекордным показателем и позитивно влияет на курс акций китайских компаний.