Анализ акций российских компаний. Дивиденды «АЛРОСА» и IPO «СПБ Биржи»
Российский рынок ушел на коррекцию — это дает возможность инвесторам купить на отскоке бумаги недооцененных компаний
Содержание
На российском рынке с начала ноября наблюдается коррекция — в первую очередь из-за обострения геополитической обстановки, снижения цен на нефть и постепенного сворачивания программ количественного смягчения на развитых рынках. Однако снижение стоимости акции дает широкие возможности инвесторам и позволяет вложиться в российских эмитентов, которые по тем или причинам недооценены рынком. К каким игрокам стоит присмотреться в ближайшее время, покажет наш традиционный анализ акций российских компаний.
Основные факторы
Последнее время российский рынок остается в боковике, в частности, индекс Мосбиржи в течение двух недель не может выйти за пределы коридора 4120–4240 пунктов и даже демонстрирует небольшой уклон в сторону снижения. В этом смысле акции российских компаний не исключение — практически все рынки развивающихся стран демонстрируют отрицательную динамику или торгуются в боковике.
Основным негативным фактором, способным повлиять на курс акций российских компаний, остается возможное геополитическое обострение — на фоне очередного противостояния России и США. Это увеличивает шансы на то, что против игроков из России могут ввести новые ограничения, например, в числе таких компаний называют «Аэрофлот». Таким же образом в свое время обострение ситуации вокруг газопровода «Северный поток — 2» тянуло вниз акции «Газпрома», а вслед за ними — и весь российский фондовый рынок.
Рынок ушел в коррекцию на фоне геополитических рисков и снижения цен на нефть. Также давление на рынок оказывает и рост ключевой ставки. Тем не менее я полагаю, что текущая коррекция будет постепенно выкупаться, и декабрь вполне может стать позитивным для рынка. При текущих ценах я бы обратил внимание на акции «Лукойла», Сбербанка и ВТБ. Как бенефициаров инфляции рассмотрел бы еще «Магнит» и Х5 Group.
На этом фоне аналитики все больше говорят о риске более глубокой коррекции, если инвесторы захотят зафиксировать прибыль. Более того, усиление денежно-кредитной политики на развитых рынках неизбежно приведет к уходу инвесторов в защитные активы и к выводу средств из рисковых активов, к которым неизбежно относятся акции российских компаний. Если курс акций российских компаний упадет ниже 4200 пунктов, то возможно смещение цели в сторону 4140 пунктов, а затем — 4080 пунктов. Впрочем, аналитики спешат успокоить «горячие головы» – речь о сломе положительного тренда пока нет, мощнейший уровень поддержки расположен на отметке 3950 пунктов, и его пробой возможен только в случае резкого падения стоимости нефти.
Более того, не исключено, что курс акций российских компаний выйдет из боковика наверх и преодолеет отметку 4300 пунктов. В таком случае цель может сместиться в сторону 4380–4420 пунктов. Основной причиной для роста, как и для падения, может быть ситуация в нефтяном секторе — укрепление цен на нефть не до конца учтено в стоимости российских нефтегазовых компаний, о чем свидетельствует и серьезное ралли в бумагах «Газпрома». Если посмотреть на конкретные рынки, то наилучшую динамику с начала года демонстрирует финтех, который подорожал на 65%. В свою очередь химические и нефтехимические предприятия прибавили 63%, однако эти сектора перешли к коррекции раньше остальных. Для сравнения, нефтегазовый сектор за то же время прибавил всего 32,8%.
Среди факторов, негативно влияющих на курс акций российских компаний, эксперты также называют ожидание смены процентных ставок. В первую очередь рынок был поражен необычайно жесткой риторикой регулятора, которая открывает дорогу для дальнейшего роста ключевой ставки. В частности, Центробанк не исключает роста ставки на 100 базисных пунктов — это достаточно серьезный скачок, который в первую очередь объясняется желанием снизить инфляцию за счет ужесточения денежно-кредитной политики. Рост ставок приводит к росту привлекательности облигаций по сравнению с акциями, а также к укреплению рубля. В частности, курс рубля к доллару США снизился до рекордных 69,5 руб. и в ближайшее время, по прогнозам многих аналитиков, может упасть еще ниже — до 68 руб., что с одной стороны негативно сказывается на российских экспортерах, но с другой также замедляет инфляцию. По данным Центробанка, усиление валюты на 10% эквивалентно снижению индекса потребительских цен на 0,5%.
Анализ акций российских компаний
Едва ли не самым ожидаемым событием, способным повлиять на курс акций российских компаний, должно стать размещение акций «СПБ Биржи», о котором компания объявила еще в начале ноября. Площадка решила провести IPO, несмотря на то, что сразу несколько крупных игроков предпочли отложить выход. В их числе – «Делимобиль» и Mercury Retail Holding. Однако аналитики очень положительно оценивают перспективы размещения «СПБ Биржи», в первую очередь благодаря технологической платформе площадки. Всего компания предполагает продать до 14,3 млн акций, или 12,5% капитала, что, как планируется, позволит привлечь ей около $150 млн. На этом фоне аналитики оценивают будущую капитализацию площадки в $1,2-1,3 млрд, однако, как ожидается, окончательная цена акций будет объявлена после формирования книги заявок 19 ноября , когда и должны начаться торги бумагами. При этом все ключевые акционеры компании согласились на lock-up – запрет на продажу ценных бумаг компании в течение полугода 180 дней. Это должно обезопасить курс акций «СПБ Биржи» от спекулятивного падения.
На сегодняшний день это одна из наиболее перспективных площадок в России. Еще в 2014 г. на ней были были запущены торги акциями иностранных компаний: поначалу пользователи могли вкладывать средства только в бумаги 55 наиболее ликвидных акций из индекса S&P 500, однако затем им стали доступны все акции из S&P 500. В настоящий момент инвесторы уже могут вложиться более чем 1,8 тыс. ценных бумаг иностранных эмитентов, а в будущем «СПБ Биржа» планирует увеличить их число до 2500 игроков. Более того, площадка стала одним из бенефициаров инвестиционного бума в 2020 г.: объем торгов по итогам года достиг $167,3 млрд, что в десять раз больше результатов годом ранее. А за первые шесть месяцев 2021 г. на площадке было проведено торгов на общую сумму $206 млрд. При этом число клиентов к концу июня выросло до 12,1 млн с 7,6 млн в конце 2020 года и 2,9 млн в конце 2019 года.
Среди других игроков, на которых стоит обратить внимание, аналитики называют компанию «АЛРОСА», которая представила свою отчетность по итогам третьего квартала 2021 года. Согласно этим данным, выручка компании за 9 месяцев 2021 г. выросла в два с лишним раза — до 261,3 млрд руб., EBITDA также увеличилась в два раза до 113,7 млрд руб., а чистая прибыль подскочила более чем в 7 раз до 79,2 млрд руб. По сути, компания восстанавливается после масштабного локдауна, с которым столкнулась ювелирная промышленность в период острой фазы пандемии коронавируса. Неслучайно, пик продаж алмазов для «АЛРОСА» пришелся на четвертый квартал 2020 г., в первую очередь из-за накопленного отложенного спроса. Однако затем темпы восстановления стали затухать: по итогам третьего квартала 2021 г. компания получила выручку 76,9 млрд руб., что на 55% больше, чем год назад, но зато на 18% ниже второго квартала 2021 года. В такой ситуации акционеры компании могут рассчитывать на дивиденды: для сравнения, за первое полугодие 2021 г. они получили по 8,79 руб. на акцию.
Еще одним из перспективным эмитентом является компания «Лукойл», которая за 9 месяцев, по предварительным данным, нарастила добычу углеводородов на 2,5% на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 2,116 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки, и это без учета проекта «Западная Курна-2». При этом по сравнению со вторым кварталом текущего года добыча подскочила на 3,2%. В свою очередь на проекте «Западная Курна-2» добыча за первые девять месяцев 2021 г. достигла 58,3 млн тонн. Рост добычи объясняется облегчением условий сделки ОПЕК+: российские нефтяники недвусмысленно выступали против продления сделки и настаивали на росте добычи. В частности, соглашение не позволяло им реализовывать в полной мере инвестиционные проекты, от чего зависит благополучие многих регионов. В частности, «Лукойлу» пришлось сохранить добычу на 19%, или на 310 тыс. баррелей в сутки, но теперь компания смотрит в будущее с оптимизмом.
В свою очередь акции российских металлургов продемонстрировали снижение, в первую очередь из-за падения выплавки стали и производства металлов. В частности, согласно операционным результатам НЛМК за третий квартал производство стали снизилось на 15% до 3,9 млн т по сравнению с прошлым кварталом, хотя и выросло на год на 1%. При этом продажи сократились на 4% по сравнению с предыдущим кварталом до 4,1 млн т. Аналогичные результаты представил и ММК — снижение объемов продаж в компании объясняют новыми экспортными контрактами с длительными сроками доставки, это означает, что по результатам четвертого квартала они должны вырасти. При этом стоимость продукции компании подскочила на 12%, что позволило частично компенсировать эффект снижения продаж.
