Теория черного лебедя: что это и как ее использовать

Теория черного лебедя — способ обосновать неизбежность катастрофических событий.

Что такое теория черного лебедя?

События, которые описаны теорией черного лебедя, крайне маловероятны. Трудно предсказать эти инциденты, которые приводят к тяжелым последствиям. Они имеют такую значимость, что могут нанести урон всей экономике, обществу и людям.

Нассим Николас Талеб — человек, благодаря которому появилась теория черного лебедя, — сказал, что для события такого масштаба характерны три ключевых фактора.

Oно настолько редко, что никто не может его предвидеть, его последствия катастрофичны и оно считается предсказуемым задним числом.

Примеры событий типа «черный лебедь»

По иронии судьбы, Талеб выпустил свою книгу о теории черного лебедя за год до события, которое отлично ее проиллюстрировало, а именно — до финансового кризиса 2008 года. Спад был настолько сильным, что инвестиционный банк Lehman Brothers провел крупнейшую в истории процедуру банкротства — 25 тысяч человек потеряли свои рабочие места, а $46 млрд рыночной стоимости компании попросту испарились. Влияние кризиса также ощущалось на мировых фондовых рынках, которые потеряли тогда около $10 трлн. Уже после событий 2008 года эксперты неоднократно утверждали, что тревожные знаки появились задолго до того, как случилась катастрофа.

Примеры теории черного лебедя можно найти и за пределами финансовых рынков. Никто не мог предположить, что башни-близнецы Всемирного торгового центра будут мишенью 11 сентября 2001 года. Последствия были ужасными — в теракте погибло больше 2900 человек, а США пришлось развернуть масштабную кампанию по войне с террором. После трагедии некоторые утверждали, что ее можно было предсказать. Усама бен Ладен основал «Аль-Каиду» за 13 лет до катастрофы, а в 1998 году авиакомпаниям и аэропортам вынесли предупреждение о грозящей опасности. Спецслужбы США же предупредили, что бен Ладен намерен нанести удар по Америке.

События черного лебедя также могут быть политическими. Такие результаты, как победа Трампа на президентских выборах 2016 года, не говоря уже о том, что Великобритания проголосовала за выход из Евросоюза в том же году, тоже относятся к теории черного лебедя.

Следует понимать, что теория черного лебедя распространяется не только на негативные события. Так, Джоан Роулинг писала серию книг о Гарри Поттере в кафе, пока жила на пособие по безработице. Более того, издатели отказывали ей в публикации бесчисленное количество раз, но и на ее долю пришелся черный лебедь. Теперь волшебный мир ее книг по достоинству оценили миллионы людей по всему миру, а у Роулинг есть собственный капитал, который оценивают в $920 млн.

Кто создал теорию черного лебедя?

Ливанский ученый и бывший трейдер с Уолл-стрит Нассим Николас Талеб выпустил свою книгу «Черный лебедь: влияние невероятного» (The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable) в апреле 2007 года. Автор утверждал:

Лучший способ смягчить событие черного лебедя — это не пытаться предсказать его, а строить стабильные и стойкие системы, которые смогут снизить вероятность такого события.

Например, в банковском мире стресс-тесты — симуляции, которые показывают, сможет ли финансовое учреждение пережить еще один кризис, — стали обычным явлением после 2008 года. Но некоторые центральные банки, к примеру, Банк Англии, начали проводить эти учения только через несколько лет после рецессии.

Талеб также использовал остроумный пример, чтобы показать, что неожиданные события зависят от точки зрения или позиции человека. Например, убийство на День Благодарения может быть событием черного лебедя для индейки, но не для мясника, который совершает это убийство. По словам Талеба, каждому из нас стоит использовать меры предосторожности и стараться избегать участи индейки.

Теория черного лебедя - польза

С инвестиционной точки зрения существует несколько способов извлечь выгоду из черного лебедя и предотвратить потерю портфелей, когда это происходит:

• Примите тот факт, что черные лебеди иногда случаются.

Изучив рынок досконально, вы поймете, что события черного лебедя — это обычное явление. Когда вы это осознаете, такие обвалы перестанут быть для вас неожиданностью, и вы можете спокойно и рационально решить, какое действие предпринять.

• Используйте возможности, которые предоставляют черные лебеди.

Если фондовый рынок рухнет и цены на акции упадут из-за непредсказуемого события, инвестору может быть выгодно вложиться в устойчивые компании. Когда в конечном итоге активы восстановятся, может быть выгодно дорого продать то, что вы купили дешево.

• Диверсифицируйте портфель.

Больше всех от последствий черного лебедя страдают те инвесторы, у которых все деньги были инвестированы в один актив. Благодаря распределению капитала между несколькими инвестициями с различными уровнями риска можно смягчить последствия неожиданного спада.