Теория черного лебедя: экономические катастрофы и как с ними жить
Учение о том, что экономические крахи маловероятны, но неизбежны
Содержание:
- Что такое теория черного лебедя
- Черный лебедь: примеры в недавней истории
- Эффект черного лебедя
- Принцип черного лебедя: обернуть события в свою пользу
Потрясения экономического, политического и социального характера неотвратимы, а предсказать их невозможно. Именно поэтому нужно всегда держать в голове планы действий на этот случай. Именно так считает автор теории черного лебедя Нассим Николас Талеб. Разбираемся, что это за учение и что делать с этим знанием.
Что такое теория черного лебедя
В 2007 году — что иронично, за год до начала мирового экономического кризиса — американский трейдер ливанского происхождения Нассим Николас Талеб выпустил книгу «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости». В ней он употребил термин «черный лебедь» в отношении масштабных потрясений, которые оказывают влияние на все сферы жизни.
Черный лебедь — это с точки зрения автора событие, которое соответствует трем критериям:
Оно должно быть неожиданным для наблюдателя;
Эффект от него должен быть масштабным;
По прошествии времени с событий ему будут находить предпосылки — будто бы его можно было ожидать.
На самом деле к категории черных лебедей можно отнести практически все резкие изменения. Достаточно открыть учебник по истории на странице о каком-нибудь потрясении — например, с описанием Великой французской революции. В первую очередь читателя встретит абзац с предпосылками, которые описаны уже по факту самой революции.
Черный лебедь: примеры в недавней истории
Если говорить про финансовые рынки, то несколько событий недавней истории можно отнести к черным лебедям. Одно из них, как уже говорилось выше, произошло через год после выхода книги Талеба, где он и употребил термин.
Мировой экономический кризис начался с финансового кризиса в США в 2007–2008 гг. — индекс S&P 500, в который входят 500 крупнейших компаний страны, за 2008 год упал на 38,49%. Экономический спад был настолько сильным, что инвестиционный банк Lehman Brothers провел крупнейшую в истории процедуру банкротства — 25 тыс. человек потеряли работу, а компания — $46 млрд рыночной стоимости. Влияние кризиса также ощущалось на мировых фондовых рынках, которые потеряли тогда около $10 трлн. По факту кризиса эксперты начали утверждать, что предпосылки и поводы для тревоги можно было увидеть задолго до самого обвала.
К более современным примерам черного лебедя в экономике можно отнести события начала 2020 года, когда в мире разразилась пандемия COVID-19. 12 марта случился «черный четверг» — в тот день масштабы падения рынков можно было назвать катастрофическими. S&P 500 за день потерял 9,5% — это было худшее дневное падение индекса с 19 октября 1987 года. В пике ушли индикаторы и других мировых рынков. Восстановление американских индексов до уровня января 2020 года произошло только к ноябрю. И, как и в случае со всеми такими событиями, наступил черный лебедь, что означает появление десятков экспертов, которые по факту увидели причины и предпосылки.
Но на самом деле концепция намного шире. Черный лебедь на фондовом рынке — далеко не единственный пример. Так, никто не мог предположить, что 11 сентября 2001 года войдет в историю как один из самых трагичных дней. Тогда террористы захватили гражданские самолеты с пассажирами на борту и направили их на башни-близнецы Всемирного торгового центра в Нью-Йорке. Последствия были ужасными — в теракте погибло больше 2 900 человек. Вскоре после этого США развернули масштабную кампанию по войне с террором. Однако после трагедии появились люди, которые начали заявлять о том, что события 11 сентября можно было предсказать заранее..
Бывает и черный лебедь в политике — например, настоящей неожиданностью для многих стала победа на президентских выборах 2016 года в США Дональда Трампа. То же самое можно сказать и о голосовании по выходу Великобритании из состава Евросоюза. Сам Талеб в пример приводил также распад СССР в 1991 году и Первую мировую войну 1914–1918 годов.
При этом сам автор понимает считает, что понятие «черный лебедь» распространяется не только на негативные события. В числе положительных изменений того же ранга он назвал появление персональных компьютеров и интернета.
Эффект черного лебедя
Черный лебедь может оказать влияние практически на все сферы, а происходит это порой мгновенно. Так как же защитить себя?
В своей книге Талеб писал, что лучший способ смягчить влияние черного лебедя — это не пытаться предсказать его. По мнению автора, вместо этого надо заранее понимать его неминуемость и разрабатывать стабильные и устойчивые планы, которые помогут снизить вероятность такого события. Или сгладить его последствия.
Например, банки проводят стресс-тесты — симуляции, которые призваны проверить, переживет ли финансовое учреждение еще один кризис. Эта практика стала обычным делом для организаций как раз после 2008 года. Пример с них взяли и некоторые центральные банки — например, Банк Англии через несколько лет после кризиса начал устраивать свои стресс-тесты.
Но, как отметил Талеб, готовиться к катастрофическим событиям могут не только профессиональные организации, но и частные трейдеры.
Принцип черного лебедя: обернуть события в свою пользу
Черный лебедь в трейдинге, как и в других областях, наступает внезапно и без предупреждения. Поэтому всегда стоит стараться максимально обезопасить свой портфель от невзгод. Есть несколько рекомендаций:
Смиритесь с мыслью, что следующий черный лебедь обязательно наступит.
При изучении истории движения рынков становится ясно, что события, которые можно назвать черным лебедем, происходят постоянно. Поэтому обвалы не должны становиться неожиданностью, это скорее обычный цикл жизни.
Используйте возможности, которые предоставляют черные лебеди.
Когда фондовый рынок падает и цены на акции снижаются из-за такого события, стоит задуматься над инвестицией в устойчивые компании. В конечном счете они смогут выйти из кризиса, а стоимость активов снова вырастет.
Диверсифицируйте портфель.
Этот совет актуален абсолютно для всех инвесторов. Запомните, что если у вас в портфеле есть только один актив, то вы очень серьезно пострадаете от события из разряда черных лебедей. Чтобы обезопасить свои вложения, обязательно распределите их как между разными сферами, так и между разными активами — купите как акции, так и облигации. Часть можно вложить в банк под процент, а другую — инвестировать в сырьевые активы. Так вы сможете смягчить последствия кризисов ценой чуть меньшего заработка с инвестиций.
Это выражение встречалось еще в латыни в виде крылатого выражения «редкая птица на земле, подобная черному лебедю». Долгое время в Европе считали, что лебедей другого цвета, кроме белого, не существует. Однако в XVII веке в Австралии обнаружили популяцию черных лебедей, но выражение все равно продолжили использовать для описания чего-то маловероятного.
Финансовый кризис 2008 года. Это был невероятный крах рынка, банку Lehman Brothers пришлось провести самую крупную в истории процедуру банкротства. 25 тысяч человек потеряли работу, а само учреждение потеряло $46 млрд капитализации. Как следствие, мировые фондовый рынки потеряли $10 трлн.
Нельзя сказать, что они происходят редко. В глобальном масштабе крупные и катастрофические события «черного лебедя», такие как глобальный экономический кризис 2008 года, Брексит и авария на АЭС Фукусима-1, происходят раз в несколько лет.
К сожалению, никто не может знать это заранее.
