Содержание

• Связь биткоина с золотом и акциями
• Как на биткоин влияет cтимулирование экономики США
• Прогноз биткоина на ближайшее будущее

Связь биткоина с золотом и акциями

С момента взрывного роста курса биткоин стали часто называть цифровым золотом. Его создали как возможный ответ центральным банкам, чья политика по выкупу активов подрывает покупательную способность привычных нам валют. Однако на протяжении всей истории первой криптовалюты подобное утверждение статистически не подтверждается. С увеличением присутствия на рынке институциональных инвесторов скорее стало уместно определение биткоина как акции децентрализованной технологической компании, которая чутко реагирует на изменение рыночных настроений.

Яркий тому пример — динамика курса с апреля по середину августа 2021 года. На фоне давления регуляторов первая криптовалюта подешевела вдвое, а ведущие фондовые индексы обновили исторические максимумы вопреки дебатам о начале нормализации монетарной политики ФРС.

Причина, по которой отсутствует эта корреляция, — повышенная волатильность биткоина. По данным статистики, с 2018 года годовой показатель в паре с золотом в среднем составил 0,06, c S&P500 — 0,13. С драгоценным металлом поддерживалась преимущественно позитивная корреляция, которая достигла максимума в 0,22 незадолго до обвала в марте 2021 года. Коэффициент биткоина и S&P500 за рассматриваемый период варьировался в диапазоне от -0,24 до 0,462 (последнее значение составило 0,17). Как уже было сказано, активный приток средств институционалов в IV кв. 2020 — I кв. 2021 года вывел показатель на максимумы.

Коррекция первой криптовалюты в апреле-мае привела к ослаблению корреляции биткоина с двумя активами. Причиной этому стали переоценка шансов на запуск Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) биткоин-ETF, репрессии в Китае против майнеров и криптоплатформ и критика неэкологичности майнинга. Примечательно, что в течение этого периода также возросла чувствительность биткоина к высказываниям представителей ФРС касательно курса монетарной политики и к макростатистике, которые имеют на монету прямое влияние.

Как на биткоин влияет cтимулирование экономики США

Иными словами, чем ближе конец периода щедрого стимулирования экономики, тем быстрее инвесторы сбрасывали актив, заставляли биткоин-инвесторов сбрасывать актив. В эти моменты первая криптовалюта падала, усилив укрепление доллара на рынке FOREX. Подобное можно объяснить тем, что с апреля 2020 года, когда ФРС объявила о беспрецедентных мерах в ответ на пандемию COVID-19, биткоин подорожал с $4 000 до почти $65 000.

Критики в то же время не учитывают, что примеров продолжительного и устойчивого избавления центробанков от приобретенных облигаций до сих пор нет. Никто не может сказать с высокой долей вероятности, когда это произойдет и возможно ли это в принципе без катастрофических последствий для финансовой системы и экономики.

Прогноз биткоина на ближайшее будущее

По этой причине биткоин может отреагировать на формальное объявление о сворачивании стимулов, что может произойти уже на экономическом симпозиуме в Джексон Хоул 26-28 августа, либо на заседании ФРС 24 сентября, но его долгосрочные перспективы как «имущества будущего» останутся незыблемыми.

Об этом говорит изменение позиций от игнорирования и отрицания криптовалют до принятия и начала встраивания их в продуктовую линейку ведущими банками и управляющими компаниями. Большие риски на краткосрочном горизонте скорее представляет регуляторная политика США, которая в то же время способствует легитимизации цифровых активов и их интеграцию в финансовую систему.

Наблюдаемая сейчас нулевая трехмесячная корреляция с S&P500 и умеренная отрицательная с золотом (0,25%) усиливает привлекательность биткоина в целях диверсификации инвестиционных портфелей. Многих институционалов сейчас только останавливает инициированный властями США процесс пересмотра «правил игры». В то же время ожидаемый старт нормализации монетарной политики ФРС может вызвать серьезный стресс на рынках и заставить инвесторов отказаться от осторожности. Можно допустить, что в этот момент биткоин вновь начнут воспринимать как актив-убежище.

Если смотреть шире, первая криптовалюта — это действительно защита от эрозии текущей финансовой системы. Заоблачные оценки Facebook, Apple, Google, Netflix, Microsoft могут иметь в своей основе ту же природу. Так можно примирить эти два разрозненных определения (цифровое золото и акция технологической компании) первой криптовалюты.