Что такое кредитный рейтинг

Что такое кредитный рейтинг, кто проводит оценку кредитоспособности и для чего она нужна – читайте в нашем материале

Что такое кредитный рейтинг                                 
Офисное здание агентства Fitch Ratings / Источник: Shutterstock
                                

15 марта Европейский Союз (ЕС) запретил ведущим рейтинговым агентствам присваивать кредитные рейтинги России и российским компаниям в рамках очередного пакета санкций. Три ведущих мировых рейтинговых агентства («большая тройка») — S&P Global, Moody's и Fitch — рискуют потерять свои лицензии на ведение деятельности в ЕС, если они нарушат этот запрет.

Все три компании прекратили присваивать кредитные рейтинги российским юрлицам. Последняя компания из «большой тройки» рейтинговых агентств, Moody’s, объявила об уходе с российского рынка 24 марта.

Вдобавок к этому суверенный кредитный рейтинг Российской Федерации после начала специальной военной операции в Украине был неоднократно снижен — по состоянию на 25 марта он находится в «мусорной» территории. Это означает, что РФ с высокой долей вероятности будет испытывать трудности с выплатой купонов и возвратом долга по гособлигациям.

Все три агентства из «большой тройки» единогласны в своем мнении: S&P – рейтинг CC, пересмотр с возможностью понижения (решение от 17 марта), Fitch – рейтинг C, пересмотр с возможностью понижения (решение от 8 марта), Moody’s – Ca, прогноз негативный (решение от 6 марта).

Учитывая важность этих показателей для национальной экономики и международной торговли, необходимо разобрать механику кредитных рейтингов, их роль в экономике, а также краткую историю «большой тройки» рейтинговых агентств.

Содержание

Что такое кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг — это количественная оценка способности заемщика вернуть долг, а также оценка вероятности дефолта по конкретному долгу или финансовому обязательству. Кредитный рейтинг может быть присвоен любому экономическому агенту, который стремится занять деньги на свободном рынке: частному лицу, корпорации, органу власти, муниципалитету или отдельному региону, а также государству.

Кредит — это долговое обязательство. Иными словами, это формальный договор, отражающий согласие кредитора дать деньги в долг и обещание заемщика вернуть их с процентами. Кредитный рейтинг отражает вероятность того, что заемщик захочет и сможет выплатить кредит в рамках долгового соглашения без дефолта.

Кредитный рейтинг человека (физического лица) влияет на его шансы получить одобрение финансовой организации на тот или иной кредит, а также на благоприятные условия по нему. Высокий кредитный рейтинг свидетельствует о высокой вероятности полного погашения кредита без каких-либо проблем, в то время как низкий кредитный рейтинг говорит о том, что у заемщика были проблемы с выплатой кредитов в прошлом и он есть вероятность похожего поведения в будущем. Такой же принцип работает с юридическими лицами и государствами.

Отдельно взятые кредиты и кредитоспособность граждан в США оцениваются кредитными бюро, такими как Experian, Equifax и TransUnion, по трехзначной числовой шкале с использованием формы кредитного скоринга Fair Isaac Corporation (FICO). В России кредитоспособность граждан оценивается бюро кредитных историй (БКИ). Крупнешие из них — «Объединенное кредитное бюро» (ОКБ), «Национальное бюро кредитных историй» (НБКИ) и компания «Эквифакс». Стоит отметить, что у каждого бюро не только свои способы расчета рейтинга заемщика, но и свои шкалы оценки.

Оценка и анализ кредитоспособности компаний и правительств обычно проводится специальными рейтинговыми агентствами, такими как S&P Global, Moody's или Fitch Ratings. Этим рейтинговым агентствам платит организация, желающая получить кредитный рейтинг для себя или для одного из своих долговых выпусков.

Кредитные рейтинги и скоринговые баллы

Кредитные рейтинги применяются как к предприятиям и правительствам, так и к частным лицам. Например, суверенные кредитные рейтинги применяются к правительствам государств, а корпоративные кредитные рейтинги — исключительно к компаниям и корпорациям. Скоринговые баллы, в свою очередь, применяются только к физическим лицам.

Скоринговые баллы определяются на основе кредитной истории, которую ведут бюро кредитных историй — в США этим занимаются компании Equifax, Experian и TransUnion. В России этим занимаются вышеупомянутые ОКБ, НБКИ, «Эквифакс» и другие. Кредитный рейтинг физического лица представляется в виде числа, обычно в диапазоне от 300 до 850. 

Кредитные рейтинговые агентства обычно присваивают буквенные оценки для обозначения рейтингов. Например, S&P Global имеет шкалу кредитных рейтингов от AAA (отличный) до C и D (дефолт). Долговой инструмент с рейтингом ниже BB считается облигацией спекулятивного класса или нежелательной облигацией, что означает большую вероятность дефолта.

В чем разница между кредитными рейтингами и скоринговыми баллами?

Кредитные рейтинги применяются к предприятиям и правительствам: суверенные кредитные рейтинги применяются к правительствам суверенных государств, а корпоративные кредитные рейтинги применяются исключительно к корпорациям.

Рейтинговые агентства обычно присваивают буквенные оценки для обозначения рейтингов. Например, S&P Global имеет шкалу кредитных рейтингов от AAA (превосходный) до C и D (дефолт). Скоринговые баллы, с другой стороны, применяются только к физическим лицам и представляются в виде числа, обычно в диапазоне от 300 до 850.

Офисное здание агентства Moody's
Офисное здание агентства Moody's / Источник: Shutterstock

Независимые рейтинговые агентства

В 1909 году агентство Moody's опубликовало общедоступные кредитные рейтинги облигаций, и другие агентства в последующие десятилетия последовали его примеру. Эти рейтинги не оказывали большого влияния на американский рынок до 1936 года, когда в США было принято новое правило, запрещающее банкам инвестировать в спекулятивные облигации — облигации с низким кредитным рейтингом. Это было сделано для того, чтобы избежать риска дефолта, который мог привести к финансовым потерям. Эту практику быстро переняли другие компании и финансовые учреждения. Вскоре использование кредитных рейтингов для принятия инвестиционных решений стало нормой.

Глобальная индустрия кредитных рейтингов по факту контролируется тремя агентствами: Moody's, S&P Global и Fitch Ratings.

Fitch

Джон Ноулз Фитч основал издательскую компанию Fitch в 1913 году, предоставляя финансовую статистику для использования в инвестиционной индустрии через «Руководство Fitch по акциям и облигациям» и «Книгу Fitch по облигациям». В 1924 году он разработал и ввел систему рейтингов от AAA до D, которая стала основой для рейтингов во всей отрасли.

В конце 1990-х годов, планируя стать глобальным рейтинговым агентством с полным спектром услуг, Fitch Ratings объединилось с IBCA of London, дочерней компанией Fimalac, S.A., французской холдинговой компании. Fitch также приобрело конкурентов на рынке — Thomson BankWatch и Duff & Phelps Credit Rating Co.

Начиная с 2004 года, Fitch развивает операционные дочерние компании, которые специализируются на управлении рисками предприятий, а также предоставлении услуг по обработке данных и обучении в финансовой отрасли. Агентством была приобретена канадская Algorithmics и созданы Fitch Solutions и Fitch Learning.

Moody's Investors Service

Джон Муди впервые опубликовал Moody’s Manual of Industrial and Miscellaneous Securities («Справочник Moody’s по промышленным и прочим ценным бумагам») в 1900 году. В руководстве были опубликованы основные статистические данные и общая информация об акциях и облигациях различных отраслей промышленности.

С 1903 года и до краха фондового рынка в 1907 году Moody’s Manual было национальным изданием. В 1909 году Муди начал публиковать Moody’s Analyses of Railroad Investments («Анализ железнодорожных инвестиций»), в котором была добавлена аналитическая информация о стоимости ценных бумаг.

Расширение этой идеи привело к созданию в 1914 году компании Moody's Investors Service, которая в последующие 10 лет предоставляла рейтинги почти для всех рынков государственных облигаций того времени. К 1970-м годам Moody's начало рейтинговать коммерческие бумаги и банковские депозиты, превратившись в полномасштабное рейтинговое агентство, которым оно является и сегодня.

S&P Global

В 1860 году Генри Варнум Пур впервые опубликовал «Историю железных дорог и каналов в Соединенных Штатах» – предтечу анализа ценных бумаг и отчетности, которые развивались в течение следующего столетия. Бюро статистики Standard Statistics, созданное в 1906 году, публиковало рейтинги корпоративных облигаций, суверенных долгов и муниципальных облигаций. В 1941 году Standard Statistics объединилось с Poor's Publishing и образовало корпорацию Standard & Poor's.

В 1966 году Standard & Poor's Corporation была приобретена компанией McGraw-Hill Companies, а в 2016 году компания провела ребрендинг под названием S&P Global. Она стала наиболее известна благодаря таким индексам, как S&P 500, представленный в 1957 году индекс фондового рынка, который является одновременно инструментом для анализа и принятия решений инвесторами и экономическим индикатором США.

Рейтинговые агентства в России и Украине

В некоторых странах для официального признания рейтинговых оценок агентства требуется, чтобы оно прошло аккредитацию при центральном банке, министерстве финансов или комиссии по ценным бумагам, стало бы уполномоченным и было включено в государственный реестр.

В России после реформы этой сферы официально уполномоченным некоторое время оставалось единственное национальное рейтинговое агентство — «АКРА», которое было аккредитовано при ЦБ РФ в начале 2016 года. В конце 2016 года аккредитацию получило еще одно из старейших агентств — «Эксперт РА», а в сентябре 2019 — «Национальное Рейтинговое Агентство» (НРА) и «Национальные Кредитные Рейтинги» (НКР). Два старейших российских рейтинговых агентства — «РусРейтинг» и «Рейтинговое агентство АК&M» — при этом аккредитацию не получили. Таким образом, в реестр Банка России на сегодняшний день входят четыре национальные рейтинговые агентства и три международных.

В Украине работают пять уполномоченных Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку рейтинговых агентств: «Кредит-Рейтинг», «Эксперт-Рейтинг» «IBI-Рейтинг», «Рюрик» и «Стандарт-Рейтинг».

Роль кредитных рейтингов в экономике

Кредитные рейтинги заемщиков основываются на тщательной проверке, проводимой рейтинговыми агентствами. Хотя организация-заемщик стремится получить как можно более высокий кредитный рейтинг, поскольку он оказывает существенное влияние на процентные ставки, устанавливаемые кредиторами, рейтинговые агентства должны взвешенно и объективно оценивать финансовое положение заемщика и его способность обслуживать и погашать долг.

Кредитный рейтинг определяет не только то, будет ли заемщику одобрен кредит или нет, но и процентную ставку, по которой необходимо будет погашать кредит. Поскольку компании зависят от кредитов на многие начальные и другие расходы, отказ в кредите может обернуться катастрофой, а кредит с высокой процентной ставкой гораздо сложнее вернуть. Кредитный рейтинг заемщика должен играть определенную роль при определении того, к какому кредитору обращаться за кредитом. Правильный кредитор для человека с отличным кредитным рейтингом, скорее всего, будет отличаться от кредитора с хорошим или даже плохим кредитным рейтингом.

Кредитный рейтинг также играет большую роль в принятии потенциальным инвестором решения о покупке облигаций. Плохой кредитный рейтинг — это маркер рискованной инвестиции, так как он указывает на большую вероятность того, что компания не сможет произвести выплаты по облигациям.

Кредитные рейтинги никогда не бывают статичными, поэтому заемщики должны стараться поддерживать высокий кредитный рейтинг. Они постоянно меняются на основе свежих данных, и один негативный долг может снизить даже самый лучший показатель.

Хорошая кредитная история также вырабатывается в течение некоторого времени. Компания с хорошим кредитным рейтингом, но с короткой кредитной историей, рассматривается не так положительно, как другая компания с таким же хорошим кредитным рейтингом, но с более длинной кредитной историей. Кредиторы хотят знать, что заемщик может поддерживать хорошую кредитоспособность в течение длительного периода.

Офисное здание компании FICO
Офисное здание компании FICO / Источник: Shutterstock

Что влияет на кредитный рейтинг и скоринг

Рейтинговые агентства учитывают несколько факторов при присвоении кредитного рейтинга организации. Во-первых, агентства учитывают прошлую историю организации по займам и выплате долгов. Любые пропущенные платежи или дефолты по кредитам негативно влияют на рейтинг. Агентства также рассматривают будущий экономический потенциал организации. Если экономическое будущее выглядит радужным, то кредитный рейтинг, как правило, выше, но если у заемщика нет позитивных экономических перспектив, то кредитный рейтинг будет снижаться.

Для физических лиц высокий числовой кредитный балл, полученный от бюро кредитных историй, указывает на более высокий кредитный профиль и, как правило, приводит к более низким процентным ставкам, устанавливаемым кредиторами. При определении кредитного рейтинга физического лица учитывается ряд факторов, некоторые из которых имеют больший вес, чем другие. Подробную информацию о каждом кредитном факторе можно найти в кредитном отчете, который обычно сопровождает кредитную оценку.

Разберем факторы, которые влияют на скоринговый балл, на примере американской компании FICO. Стоит повторить, что у каждого БКИ своя методика оценки заемщика и свои шкалы оценок. Иными словами, разные БКИ могут оценить одного и того же человека по-разному, и его скоринговые баллы будут варьироватся в зависимости от бюро.

При расчете кредитной оценки FICO учитываются и взвешиваются следующие пять факторов:

  • История платежей (35%)

  • Суммы задолженности (30%)

  • Продолжительность кредитной истории (15%)

  • Новые кредиты (10%)

  • Виды кредитов (10%)

Как отмечалось выше, кредитные баллы FICO варьируются от 300 до 850. Последняя цифра — идеальный кредитный балл, которого достигают лишь 1,2% заемщиков. Очень хороший скоринговый балл — это, как правило, 740 или выше. Такая оценка дает право на получение лучших процентных ставок по ипотеке и наиболее выгодных условий по другим кредитным линиям.

При кредитной оценке от 580 до 740 баллов финансирование некоторых кредитов часто может быть обеспечено, но процентные ставки будут расти по мере снижения скорингового балла. Люди с кредитным рейтингом ниже 580 могут столкнуться с трудностями при получении любого вида законного кредита.

Важно отметить, что кредитные баллы FICO не учитывают возраст, но они учитывают длительность кредитной истории. Несмотря на то, что более молодые люди могут оказаться в невыгодном положении, люди с короткой кредитной историей могут получить благоприятные баллы в зависимости от остальной части кредитного отчета. Недавно открытые счета, например, уменьшают средний возраст счета, что может снизить кредитный балл.

FICO любит видеть устоявшиеся счета. Молодые люди, имеющие кредитные счета в течение нескольких лет и не имеющие новых счетов, которые могли бы снизить средний возраст счета, могут получить более высокий балл, чем молодые люди со слишком большим количеством счетов или те, кто недавно открыл счет.

Система оценки рейтинговых агентств

Кредитные рейтинги от компаний S&P, Moody's и Fitch Ratings имеют буквенные обозначения «A», «B», «C» и «D». «A» обозначает самые платежеспособные организации и долговые бумаги, а «С» — организации и бумаги с высоким риском невыплаты по долговым обязательствам. Буквенные рейтинги выглядят следующим образом: AAA, AA +, AA, AA-, А +, А, А-, BBB +, BBB, BBB-, BB +, BB, BB-, B +, B, B-, CCC +, CCC, CCC-, CC, C, D. 

ААА в этой шкале — самые безопасные долговые бумаги (с практически гарантированной вероятностью выплаты), в то время как D обозначает дефолт (ситуация, когда должник не может рассчитаться с кредитором).

Финансовый инструмент с оценкой ниже BBB- считается «спекулятивным» или «мусорным».

Обозначения кредитного рейтинга
Система оценки рейтинговых агентств Moody's, S&P и Fitch / Инфографика: Currency.com

FAQ

Кредитный рейтинг — это оценка способности заемщика вернуть долг, а также оценка вероятности дефолта по конкретному долгу или финансовому обязательству. Кредитный рейтинг может быть присвоен любому экономическому агенту, который стремится занять деньги на свободном рынке: частному лицу, корпорации, органу власти, муниципалитету или отдельному региону, а также государству.

Рейтинги присваиваются специальными агентствами, на мировом рынке доминирует «большая тройка» американских компаний Moody’s, S&P Global и Fitch Ratings. В России рейтинги выдают агентства «АКРА», «Эксперт РА», «Национальное Рейтинговое Агентство» (НРА) и «Национальные Кредитные Рейтинги» (НКР). В Украине работают пять уполномоченных Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку рейтинговых агентств: «Кредит-Рейтинг», «Эксперт-Рейтинг» «IBI-Рейтинг», «Рюрик» и «Стандарт-Рейтинг».

Если экономическое будущее компании выглядит перспективным, то кредитный рейтинг, как правило, выше, но если прогнозы по развитию предприятия выглядят туманно, то его кредитный рейтинг будет снижаться. Для физических лиц обычно учитываются история платежей, суммы задолженности, продолжительность кредитной истории, новые кредиты и виды кредитов. 

Материалы, представленные на этом веб-сайте, предназначены только для информационных целей, не являются инвестиционным исследованием и не должны рассматриваться в качестве инвестиционного совета. Любое мнение, которое может быть представлено на этой странице, является субъективной точкой зрения на объект сообщения автора материала, не является рекомендацией ООО «Карренси Ком Бел» или его партнёров. Мы не делаем никаких заявлений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы признаете, что действуете осознанно и самостоятельно и принимаете соответствующий риск.
iPhone Image
Торгуйте токенизированными акциями, токенизированными индексами, токенизированными товарами и токенизированными валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image
Торгуйте токенизированными акциями, токенизированными индексами, токенизированными товарами и токенизированными валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image