Что такое мультипликатор

Какие инструменты можно использовать для определения перспективных компаний

Что такое мультипликатор                                 

Содержание

Максимальную прибыль на бирже можно получить, если найти недооцененную акцию, купить ее, а потом выгодно перепродать. Для такой оценки нужны особые финансовые показатели, которые называют мультипликаторами. Расскажем, что такое мультипликатор, как проводить расчеты и как наиболее эффективно использовать этот инструмент для получения прибыли.

Что такое мультипликатор простыми словами

Мультипликатор – это такая специальная финансовая формула, помогающая инвестору определить насколько та или иная акция соответствует своей цене. Для того, кто собирается покупать «бумагу», важно понимать степень переоцененности или недооцененности. Если, допустим, в актуальный для инвестора момент курс акции ниже так называемой справедливой цены, значит надо ее покупать, если выше – продолжать ждать удобного момента. Кроме того, именно мультипликатор отражает долгосрочные перспективы эмитента ценных бумаг: возможности роста или уход в стагнацию.

Разберемся, что такое мультипликатор на бирже. Для начала выбрать равные по внешним условиям компании. Например, они должны представлять одну и ту же отрасль, чтобы совпадать по специфическим дополнительным параметрам.

У тех же нефтяников общее место – достаточно высокие налоги. А налоговая нагрузка – это важная составляющая. Желательно также, чтобы у анализируемых компаний совпадали страна регистрации, законодательные нюансы и рыночная конъюнктура.

После этого переходим к сравнению и расчету мультипликаторов. Как вариант – найти готовые расчеты на финансовых сайтах-агрегаторах. После сравнения всех параметров и учитывая все свои пожелания выбираем объект инвестиций.

Что такое мультипликатор инвестиций

По данным экспертов BCS Экспресс, вводные для мультипликаторов довольно легко найти в финансовых отчетах коммерческих компаний. Найти отчеты можно на официальных сайтах компаний или же на специальном сайте раскрытия корпоративной информации. Вариантов для получения актуальной и достоверной информации несколько: это могут быть данные из Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), отчеты по версии Российских стандартов бухгалтерского учета (РСБУ) или отчетные документы, подготовленные по общепринятым принципам бухучета США – GAAP.

При этом по мнению экспертов BCS Экспресс, пропускать этот этап нельзя. Также нельзя идти по простому пути, выбрав всего лишь один из показателей, например, величину прибыли. В таком случае есть шанс купить бумаги проблемной компании. Чтобы избежать рисков, достаточно рассчитать мультипликаторы, позволяющие сравнивать компании с разными показателями прибыльности. Потому что одно дело – миллионная прибыль для Microsoft, а другое – для компании меньшего масштаба.

Как работают мультипликаторы акций

Первая группа мультипликаторов – доходные. Это P/E/, P/S, EV/EBITDA, EV/EBIDA.

С их помощью можно сопоставить доходную часть бизнеса компаний с остальными финансовыми показателями. Исходные данные содержатся в отчетах о прибылях и убытках.

Начнем с мультипликатора P/E (price to earnings) – отношение капитализации компании к прибыли. С его помощью за сколько лет компания окупит себя за счет получаемой ежегодной прибыли.

Для корректных подсчетов нужен еще один коэффициент – прибыль на одну акцию. Он называется EPS. Чтобы вычислить этот показатель надо из чистой прибыли вычесть дивиденды и полученное значение разделить на число существующих на рынке акций конкретной компании.

Итог подсчетов: если у этого мультипликатора низкие значения, от 0 до 5, значит акция недооценена и ее можно смело покупать. Если выше 5 – имеет место переоценка компании.

Например, у российских компаний усредненное значение этого индикатора — 5,6, у американских компаний – 20,9. Но, используя только один индикатор, сложно составить объективную картину. Для этого нужны другие мультипликаторы.

Что такое мультипликатор по выручке

Следующий мультипликатор P/S (отношение капитализации к выручке по итогам года на одну акцию), то есть показывает стоимость компании в годовых выручках. Чтобы вычислить капитализацию компании, надо умножить количество акций на их стоимость.

Как и в случае с предыдущим мультипликатором, низкое значение P/S – это показатель будущей прибыли инвестора. Показатель 1-2 – норма, ниже единицы – потенциальный дисконт для инвестора.

Что еще можно узнать, посмотрев значения этого мультипликатора? Хорошая выручка – показатель конкурентоспособности компании на рынке и высокого спроса на производимый товар.

Важное преимущество P/S — с его помощью можно сравнивать убыточные компании (с отрицательной прибылью).

Еще один мультипликатор – EV (Enterprise value) помогает выяснить справедливую стоимость компании, в этой оценке учитываются долги и количество денег необходимых на их погашение. Этот индикатор применяется в сделках слияния и поглощения.

Формула подсчета EV: P + Debt — Cash = P + Net Debt; P — это рыночная капитализация компании, Debt — долговые обязательства компании. Cash — наличные денежные средства, Net Debt — показатели чистого долга компании.

Следующий по счету мультипликатор – EBITDA — это реальная прибыль компании до всех вычетов, будь то налоги или амортизация оборудования. Это такая идеальная прибыль в идеальных условиях. Эксперты считают, что этот показатель стабильнее, чем такой параметр: как чистая прибыль, и что EBITDA поможет корректно сравнить бизнес компаний с различающимися учетными политиками (бухгалтерия плюс налоги). Допустим, в одной стране компания платит налог 18%, в другой – более 30%, прибыль от бизнеса будет отличаться на величину этих налогов. А вот расчет с EBITDA прибыль этих компаний как бы уравнивает.

Следующий мультипликатор — EV/EBIDA, отношение стоимости компании к доналоговой прибыли. С его помощью инвестор может узнать сколько чистых прибылей понадобится заработать компании, для того, чтобы окупить рыночную стоимость. Фактически этот показатель демонстрирует как рынок оценивает единицу прибыли. Проводить сравнительный анализ можно среди компаний как из одной отрасли, так и из разных, а также с различающимися системами бухгалтерского учета и налогообложения.

Что такое балансовые мультипликаторы

P/BV (Price to book value) – отношение капитализации к капиталу компании.

Для расчета мультипликатора надо знать рыночную стоимость компании и ее балансовую стоимость. С рыночной стоимостью все понятно. Что такое балансовая стоимость? Это чистые активы компании минус долговая нагрузка. То есть именно тот капитал, на который смогут рассчитывать инвесторы-акционеры при неблагоприятном раскладе.

В нашем случае это банкротство, когда проходит распродажа компании после погашения долгов. Как рассчитывается это мультипликатор? Капитализацию компании умножаем на их цену и делим на чистые активы.

Лучше всего, если значение капитализации меньше значений собственного капитала. В цифрах это все то, что находится в диапазоне меньше 1, но больше нуля. Эксперты не советуют использовать этот мультипликатор для цифровых компаний. Основную прибыль приносят им интеллектуальные активы, такие как сам бренд, продвинутые технологии и патентованные разработки. А на балансе находятся здания для офисов и IT-оборудование плохо поддающиеся оценке.

Что такое мультипликатор рентабельности собственного капитала

Мультипликатор ROE показывает, насколько компания способна работать эффективно и полукчать прибыль от собственных средств. Другими словами — рентабельность собственного капитала.

Простой пример: допустим, по какой-то причине небольшая пиццерия в спальном районе генерирует большую прибыль, чем пиццерия в центре города оснащенная самым современным оборудованием. Это значит, что небольшая пиццерия эффективнее распоряжается собственным капиталом.

Очень желательно, чтобы показатель ROE был выше среднерыночной ставки по облигациям. В противном случае инвестору просто нерентабельно вкладываться в такой актив, который приносит относительно небольшой и непостоянный доход. Проще купить на фондовом рынке те самые облигации и получать свой купон. При этом имеет смысл сравнить ROE компаний из разных отраслей. В розничной торговле значения этого мультипликатора будут выше, за счет быстрого товарооборота. А, например, в строительстве – ниже, из-за высоких финансовых затрат.

Второй мультипликатор этого блока – ROA отличается от ROE тем, что берет во внимание долги компании. Закономерность такая — чем больше долговая нагрузка компании, тем больше рентабельность собственного капитала. Высокий показатель означает, что компания зарабатывает больше при меньших инвестициях.

Падение значений этого мультипликатора несколько периодов подряд — этот предупреждение инвестору о том, что активы предприятия используются неэффективно. Также этот мультипликатор отражает среднюю доходность всех источников финансирования.

Способность держать удар

Мультипликатор D/E (Debt to Equity ratio) используется для проверки степени долговой нагрузки компании и способности выплачивать все долги. Если инвестор опасается потенциального банкротства компании, то ему определенно стоит применить этот мультипликатор. У стабильной, крепко стоящей на ногах компании значение мультипликатора находится в диапазоне от 1 до 1,5.

Если значение выше 1, 5 – это знак, что опасность банкротства высока. Показатель ниже 1 говорит о том, что компания упускает свои возможности, не привлекая кредитных средств для финансирования новых проектов или наращивания перспективной продукции.

Мультипликатор Current Ratio — это коэффициент текущей ликвидности, с помощью которого проверяют, достаточно ли у компании ресурсов для выполнения своих краткосрочных обязательств, как правило этого кредиты со сроком погашения до года. При этом сравниваются текущие активы компании с ее текущими обязательствами.

При значениях мультипликатора от 2 можно не волноваться, у компании все в порядке. Впрочем, и значения ниже 1 не фатальны, в конце концов можно привлечь дополнительное финансирование для покрытия долга.

FAQ

Что такое мультипликатор?

Мультипликатор – это индикатор здоровья и благополучия бизнеса. Инвесторы применяют их, чтобы убедиться в том, что та или иная компания стоит выше, ниже или наравне с рынком. По мнению экспертов, значения мультипликаторов надо сравнивать со среднерыночными показателями, тогда подсчеты будут корректны.

Какие бывают мультипликаторы?

Для оценки доходности инвестиций на каждый вложенный рубль или доллар или евро применяйте мультипликаторы: P/E, P/S, EV/EBITDA. Для оценки балансовой стоимости ценной бумаги мультипликатор PV/B. Эффективность работы компании с ресурсами отражают мультипликаторы — ROE и ROA. Показатели финансовой устойчивости и способности выплачивать долги — Current ratio и D/E.

Материалы, представленные на этом веб-сайте, предназначены только для информационных целей, не являются инвестиционным исследованием и не должны рассматриваться в качестве инвестиционного совета. Любое мнение, которое может быть представлено на этой странице, является субъективной точкой зрения на объект сообщения автора материала, не является рекомендацией ООО «Карренси Ком Бел» или его партнёров. Мы не делаем никаких заявлений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы признаете, что действуете осознанно и самостоятельно и принимаете соответствующий риск.

Следите за нашими социальными сетями

iPhone Image
Торгуйте токенизированными акциями, индексами, сырьевыми товарами и валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image
Торгуйте токенизированными акциями, индексами, сырьевыми товарами и валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image