Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это профессионально управляемый инвестиционный фонд, который объединяет деньги инвесторов для их вложения в различные финансовые инструменты. Для чего они нужны, какие бывают виды ПИФов, а также какие у них плюсы и минусы — читайте в нашем материале.

Содержание

• Что такое паевой инвестиционный фонд
• Что такое стоимость чистых активов (СЧА)
• Виды паевых инвестиционных фондов
• Отличие ПИФов от ETF
• 3 способа заработать деньги, инвестируя в ПИФы
• Плюсы ПИФов
• Минусы ПИФов
• FAQ

Что такое паевой инвестиционный фонд

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это профессионально управляемый инвестиционный фонд, который объединяет деньги разных инвесторов для их вложения в различные финансовые инструменты: акции, облигации, недвижимость и другие. Средствами ПИФа распоряжается управляющая компания (УК) — она решает, какие активы будет приобретать или продавать фонд.

Вкладывая деньги в ПИФ, инвестор приобретает его долю — пай. Пай — это именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на владение долей ПИФа.

Цена, по которой торгуются ценные бумаги фонда, складывается из стоимости его чистых активов (СЧА или NAV, net asset value) и комиссии, которую он взимает. Активы инвесторов, которые вложились в паевые инвестиционные фонды, могут иметь высокий уровень ликвидности — это значит, что доли фонда можно легко купить и продать.

Паи ПИФов можно купить:

• напрямую у управляющей компании;

• у организации-агента (чаще всего, банка);

• через брокера на бирже.

С помощью ПИФов неквалифицированные и индивидуальные инвесторы могут диверсифицировать свои портфели, так как паи позволяют им получить доступ к различным финансовым инструментам.

Обычно паевые инвестиционные фонды обеспечивают профессиональное управление портфелем ценных бумаг, а также используют эффект масштаба — сумма инвестиций, которыми управляет ПИФ, может значительно увеличиться, но это не повлечет роста расходов на их содержание.

Стоит отметить, что ПИФ — исключительно российское название этого финансового инструмента. На финансовых рынках по всему миру распространены похожие структуры коллективного инвестирования — в США, Канаде и Индии они называются взаимными фондами (англ. mutual fund), в ЕС — SICAV (фр. société d'investissement à capital variable, «инвестиционная компания с переменным капиталом»), в Великобритании — открытыми инвестиционными компаниями (англ. OEIC, open-ended investment company) или паевыми фондами (англ. unit trust, UT).

Вышеупомянутые инструменты отличаются друг от друга в зависимости от специфики рынка. Например, UT и OEIC имеют различный юридический статус — UT зарегистрированы как трасты, а OEIC как компании. Тем не менее, все эти инструменты выполняют одинаковые функции и организованы по похожим принципам.

То же самое можно сказать и про название доли ПИФов — российское название «пай» равнозначно терминам «доля» или «акция» (share).

Что такое стоимость чистых активов (СЧА)

Сделаем краткое отступление, чтобы объяснить суть термина, часто упоминаемого в этой статье — стоимости чистых активов (сокращенно СЧА или NAV, net asset value).

Стоимость чистых активов ПИФа определяется как разница между стоимостью активов (имущества) фонда и величиной обязательств, подлежащих исполнению за счет этих активов.

Иными словами, СЧА отражает рыночную стоимость всех инвестиций фонда. Для открытого фонда стоимость чистых активов на акцию обычно представляет собой рыночную цену фонда с учетом возможного комиссионного сбора. Для закрытого фонда рыночная цена может значительно отличаться от стоимости чистых активов.

СЧА является открытой и публичной величиной: большинство стран обязывают открытые фонды рассчитывать ее ежедневно и выкладывать эту информацию на собственных сайтах и сайтах бирж.

Так как регулярная покупка и продажа (инвестирование и погашение) паев фонда начинается сразу после запуска фонда, необходим механизм их ценообразования. Этот механизм основан на СЧА.

В отличие от акций, цена которых меняется с каждой секундой, ПИФы не торгуются в режиме реального времени. Вместо этого цены фондов устанавливаются в конце торгового дня на основе стоимости их активов и обязательств — иными словами, на СЧА (NAV).

Виды паевых инвестиционных фондов

Паевые инвестиционные фонды могут вкладывать деньги в различные финансовые инструменты в зависимости от заявленных целей фонда. Из-за этого существуют несколько видов ПИФов: денежного рынка, акций, облигаций, а также сбалансированные или гибридные фонды.

Внутри видов фонды могут разделяться на подкатегории в зависимости от инструментов, которые находятся в их портфеле.

Существует также более широкая классификация ПИФов, уже упомянутая в этом материале. ПИФы бывают двух основных видов:

Открытые фонды

Паи открытых фондов (англ. open-ended fund) торгуются в течение дня во время, устанавливаемое управляющими ПИФов. Паи продаются через УК, которые продают доли в каждом фонде инвесторам напрямую.

Количество паев этих фондов не ограничено — они выпускаются до тех пор, пока на активы фондов есть спрос. Когда инвесторы покупают паи, УК фонда создают новые.

Цены на акции открытых фондов устанавливаются раз в день на уровне СЧА и отражают результаты деятельности фонда — это единственная цена, по которой можно купить акции фонда в отдельно взятый день.

Некоторые открытые фонды также могут взимать с инвесторов комиссию как при покупке акций, так и при их продаже.

Открытые фонды инвестируют, как правило, в ликвидные активы, то есть в те, которые можно быстро продать по справедливой цене. Например, в ценные бумаги, на которые всегда есть спрос.

Примеры открытых фондов: Fidelity Magellan Fund (FMAGX), один из самых известных открытых фондов в мире, приобретший популярность из-за рекордного ростом под руководством Питера Линча с 1977 по 1990 год, T. Rowe Price Blue Chip Growth (TRBCX), PIMCO Total Return Fund (PTTRX).

Закрытые фонды

Закрытые фонды (англ. closed-end fund) контролируются инвестиционным менеджером или УК и организованы так же, как и публично торгуемые компании. Этот тип фонда предлагает фиксированное количество акций через инвестиционную компанию, привлекающую капитал путем первичного размещения акций (IPO). После IPO акции (паи) котируются на бирже. Инвесторы могут приобрести акции через брокерскую фирму на вторичном рынке.

Инвестиционные акции закрытого типа отражают рыночную стоимость, а не СЧА самого фонда. Это означает, что их можно купить или продать по любой цене, по которой фонд торгуется в течение дня — цены на акции определяет спрос на них. Так как уровень цен на паи закрытых фондов определяет спрос, эти паи обычно продаются либо с премией, либо со скидкой к СЧА.

Закрытые фонды часто включают в свои портфели альтернативные инвестиции, такие как фьючерсы, деривативы или валюту. Это делает их более рискованной инвестицией, но также повышает их прибыльность.

Примеры закрытых фондов: The India Fund (IFN), инвестирующий исключительно в акции индийских компаний, BlackRock Corporate High Yield Fund (HYT).

Многие часто путают ПИФы с биржевыми фондами (англ. exchange-traded fund, ETF). Оба вида фондов состоят из комбинации различных активов — с их помощью инвесторы часто диверсифицируют свои портфели. Несмотря на то, что ПИФы и ETF во многом похожи, у них все же есть некоторые ключевые различия.

Главное различие между ними заключается в том, что ETF можно торговать в течение дня, как акциями, в то время как паи (акции) ПИФов можно приобрести только в конце каждого торгового дня на основе их цены — стоимости чистых активов (СЧА).

Отличие ПИФов от ETF

Биржевые фонды (англ. ETF, exchange-traded fund) обычно повторяют структуру одного из биржевых индексов, например индекса S&P 500 или FTSE 100. Это значит, что они вкладывают в те же активы и в той же пропорции, что и в выбранном индексе. ETF считаются наиболее ликвидными инструментами, которые можно мгновенно продать на бирже.

ETF строятся по принципу ПИФов, но имеют ряд ключевых отличий:

• Степень повторения состава и структуры базового индекса

В сравнении с ПИФами, ETF чаще всего более точно повторяют структуру базового индекса, на основании которого они созданы.

• Прозрачность информации об активах фонда
  
  Паевые фонды официально раскрывают информацию о структуре и составе своих активов ежеквартально — это означает, что инвестор может проверить, куда конкретно вложены его средства, только один раз в три месяца.
  
  Управляющая компания ETF, напротив, ежедневно публикует информацию о составе и структуре активов по каждому из своих фондов на своём сайте — инвестор может в любой момент проверить, куда вкладываются его деньги. Это означает, что ETF более прозрачны, чем ПИФы.

• Приобретение / погашение (продажа) паев
  
  Приобрести паи ПИФа можно несколькими путями — обратившись непосредственно в управляющую компанию фонда (или к агенту фонда, который распространяет эти паи) или купив паи на бирже.
  
  Приобрести паи ETF можно только на фондовой бирже. УК биржевых фондов не работают с индивидуальными инвесторами напрямую. Приобретение паев (акций) ETF ничем не отличается от приобретения акций компаний на бирже.

• Изменение стоимости пая
  
  Определение стоимости пая ПИФа осуществляется один раз в день после завершения торгов на фондовой бирже. После подсчета СЧА фонда по итогам прошедшего дня и ее деления на количество паев, получается цена одного пая ПИФа — эта цена является постоянной в течение всего следующего дня.
  
  Цена на пай ETF не является постоянной — она меняется в течение торгового дня, что делает ее похожей на акцию компании. Текущая цена на пай ETF меняется, если меняется спрос этот инструмент или изменяется стоимость его базовых активов.

• Ограничение минимально инвестируемой суммы
  
  При приобретении паев ПИФов через УК для инвесторов часто существует ограничение на величину минимальной суммы вложений — при этом требования на первый взнос обычно выше, чем при последующих покупках паев.
  
  C биржевыми фондами другая ситуация. УК ETF не устанавливают никаких требований к минимальной сумме вложения.

Примеры ETF: Vanguard S&P 500 ETF (VOO), iShares Core S&P 500 ETF (IVV), SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY).

3 способа заработать деньги, инвестируя в ПИФы

Для инвестора есть три основных варианта заработать деньги, вкладывая в паевые инвестиционные фонды:

• Дивиденды — держатели акций фонда получают дивидендный доход за вычетом комиссии, которую взимает ПИФ;

• Доходы от прироста капитала — заработок от покупки и продажи активов. Капитал ПИФа растет, когда он продает инструмент по цене выше стоимости покупки. Полученные деньги выплачивают акционерам фонда;

• Доход от роста стоимости чистых активов — СЧА растет, когда цена акций, принадлежащих фонду, увеличивается. Стоимость паевого инвестиционного фонда увеличивается, когда растет рыночная цена его портфеля.

Плюсы ПИФов

• Профессионализм
  
  Когда вы покупаете долю в ПИФе, вы платите комиссию за управление в рамках коэффициента расходов, которая используется для найма профессионального управляющего портфелем, который покупает и продает активы фонда — акции, облигации и т.д. Это относительно небольшая цена за получение профессиональной помощи в управлении инвестиционным портфелем.

• Реинвестирование дивидендов
  
  По мере объявления дивидендов и других источников процентного дохода фонда, они могут быть использованы для покупки дополнительных паев, что способствует росту ваших инвестиций.

• Снижение риска
  
  Снижение риска портфеля достигается за счет диверсификации — большинство взаимных фондов инвестируют в 50-200 различных ценных бумаг в зависимости от их направленности и заявленных целей.
   

• Удобство и справедливое ценообразование
  
  Долю в ПИФе легко купить, а принципы работы паевых фондов сравнительно легко понять. Они обычно имеют низкий минимальный размер инвестиций и торгуются только один раз в день по СЧА на момент закрытия торгов. Это исключает резкие колебания цен в течение дня и различные арбитражные возможности, которыми пользуются дневные трейдеры.

Минусы ПИФов

• Высокие коэффициенты расходов и комиссии за продажу
  
  Вы можете потерять существенную долю средств, если не будете следить за коэффициентами расходов (expense ratio, ER) ПИФов и комиссиям с продаж. Будьте очень осторожны при инвестировании в фонды с ER более 1,50%, так как они считаются фондами с более высокими расходами. Опасайтесь сборов с продаж. Есть несколько фонды, которые не взимают комиссию с продаж. Комиссии снижают общую доходность ваших инвестиций.

• Злоупотребления в управлении

Ваш управляющий может злоупотребляет своими полномочиями, чрезмерно торгуя активами на счете клиента с целью получения комиссионных. Также распространена тактика window dressing («украшения окон») — управляющие могут продавать акции с большими убытками и покупать высокодоходные акций ближе к концу квартала или года, чтобы улучшить характеристики портфеля перед передачей информации клиентам или акционерам.

FAQ