Почему акции китайских компаний обрушились на $770 млрд и что с ними будет дальше

Китайские компании за несколько дней потеряли в стоимости почти $770 млрд. Что произошло и как это связано с желанием китайских властей добиться в стране экономического равенства?

                                

С 26 июля акции китайских компаний в течение двух дней потеряли в стоимости столько, сколько не теряли со времен мирового финансового кризиса 2008 года. Индекс Nasdaq Golden Dragon China за этот период подешевел на 15%. 98 компаний, стоимость которых отслеживает индекс, упали сразу суммарно на $770 млрд. Что же произошло?

Содержание

Причины обвала

Причиной обвала акций китайских компаний стали действия властей по регулированию образовательного сектора в КНР, а точнее — индустрии онлайн-образования и репетиторов, объем которой в стране оценивают в $100 млрд. 

По новым правилам, ключевые услуги, которые предоставляют образовательные компании, могут осуществляться только на некоммерческой основе. 

Кроме того, образовательным компаниям будет запрещено работать в качестве организации с переменной долей участия (VIE). В такой структуре инвестор имеет контрольный пакет акций компании, но у него нет большинства по голосам. Китайские компании используют VIE, чтобы иметь возможность продавать акции иностранным инвесторам.

Как объясняет Financial Times (FT), власти КНР уже боролись с VIE в технологическом секторе, но там это объясняли защитой данных и антимонопольными соображениями. Собеседники газеты говорят, что для частного преподавательского сектора в Китае новые запреты – «смертный приговор».

Соответствующе отреагировал на ограничения и рынок. Акции образовательных китайских компаний, которые торгуются на американских биржах, начали стремительно падать в цене. New Oriental Education & Technology Group, Koolearn Technology, China Beststudy Education Group – все они потеряли в начале недели от 30% до 80% стоимости. 

Кроме Nasdaq Golden Dragon, по 9% и 8% соответственно потеряли индексы СSI 300 и Hang Seng Index

«Беспрецедентные» штрафы

Кроме того, ситуация с образовательным сектором наложились на новости о штрафах для крупных технологических китайских компаний. Так, Bloomberg 22 июля сообщил, что власти КНР могут оштрафовать агрегатор такси и каршеринга Didi на «беспрецедентную сумму» из-за якобы незаконного сбора информации о пользователях. 

Следующим под руку китайским чиновникам попался холдинг Tencent. Их заставили отказаться от покупки компании-конкурента и выписали штраф за антиконкурентное поведение. 

Еще одна жертва – компания по доставке еды Meituan. Meituan за несколько дней потеряла $62 млрд капитализации, после того как власти заявили, что курьеры в стране теперь должны получать «хотя бы минимальную заработную плату», чтобы снизить интенсивность их труда.

Для инвесторов все это было похоже на спланированную атаку. Высказывались опасения, что запрет на VIE в частном образовании может распространиться и на другие отрасли.

При этом для последнего момента и чиновников, и бизнес VIE вполне устраивали, несмотря на давно известные риски, учитывая что акции подобных компаний суммарно выросли в цене до $2 трлн, отмечает FT.

Претензии США

По всей видимости, китайским властям сейчас очень не нравится, что местные компании – по большей части технологические – выходят на американские биржи. Госсовет КНР уже предупредил, что правила листинга на иностранных биржах для китайских компаний будут изменены. 

Можно предположить, что это не в последнюю очередь связано с мартовскими угрозами США провести делистинг китайских компаний, если те откажутся пройти аудит американскими регуляторами и не предоставят необходимую информацию. К слову, угроза штрафа Didi появилась после IPO компании на нью-йоркской бирже. 

Как выяснилось позже, Didi всерьез думает уйти с NYSE, где она заработала $4,4 млрд.

На фоне происходящего американские регуляторы за последние недели не провели ни одного листинга китайской компании. Прогноз для ценных бумаг всех фирм в этой юрисдикции был неутешительным.

Как успокоить инвесторов

Пекин, по всей видимости, понял, что несколько перегнул палку, и начал успокаивать рынок. 20 июля представители китайской Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг провели онлайн-встречу с банковским топ-менеджментом. На встрече чиновники попытались донести, что ужесточение контроля над деятельностью учебных компаний никак не повлияет на компании в других индустриях. Также Народный банк Китая предпринял несколько шагов, чтобы смягчить удар от произошедшего в последние дни.

В краткосрочной перспективе это, похоже, сработало. Nasdaq Golden Dragon, Hang Seng Index, СSI Index вернулись к росту на торгах. И даже образовательные компании частично отыграли предыдущие потери. Но, как говорят собеседники Bloomberg, инвесторы, скорее всего, займут выжидательную позицию и будут наблюдать как власти КНР поведут себя в дальнейшем. Это может негативно отразиться на настроениях рынка в отношении местных технологических компаний.

FT отмечает, что ужесточение контроля за отраслью может носить идеологический характер. «В основе нынешних действий власти – желание усилить идеологический контроль», – отметил собеседник газеты. 

Новые правила для компаний укладываются в повестку главы ЦК китайской компартии Си Цзиньпина. В последнее время Си часто говорит, что богатство в Китае должно быть распределено равно между всеми гражданами. Если последние 20 лет власти КНР были сосредоточены на экономическом росте и эффективности, то теперь озабочены экономическим равенством. 

Рекомендуем к прочтению

DiDi Global Inc.
Изменение за день
7.78
Мин.: 7.67
Макс.: 7.9
Tencent Holdings Limited
Изменение за день
454
Мин.: 446.5
Макс.: 454
Материалы, представленные на этом веб-сайте, предназначены только для информационных целей, не являются инвестиционным исследованием и не должны рассматриваться в качестве инвестиционного совета. Любое мнение, которое может быть представлено на этой странице, является субъективной точкой зрения на объект сообщения автора материала, не является рекомендацией ООО «Карренси Ком Бел» или его партнёров. Мы не делаем никаких заявлений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы признаете, что действуете осознанно и самостоятельно и принимаете соответствующий риск.
iPhone Image
Торгуйте токенизированными акциями, индексами, товарами и валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image
Торгуйте токенизированными акциями, индексами, товарами и валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image