Прогноз акций Intel: сможет ли компания оправиться от рекордного падения

Акции Intel: прогноз восстановления после обвала котировок и планов передачи производства процессоров сторонним подрядчикам

В прошлом бесспорный лидер рынка процессоров — компания Intel столкнулась с растущей конкуренцией со стороны других игроков, в первую очередь — своего основного конкурента на американском рынке AMD. В такой ситуации компании пришлось пересматривать свою стратегию и даже выступить с предложением передать производство процессоров стороннему подрядчику. Попробуем разобраться, сможет ли компания восстановиться после рекордного падения, и составим свой прогноз курса акций Intel.

Фундаментальные факторы

На первый взгляд компания продемонстрировала по результатам второго квартала впечатляющие результаты. В частности, выручка компании выросла на 20%, что сильно превысило прогноз акций Intel. При этом повышение наблюдается по всем ключевым направлениям работы. Так, поступления от продажи процессоров для ноутбуков увеличилось на 7%, во многом благодаря растущему спросу на ноутбуки, а выручка от продажи серверных процессоров подскочила на рекордные 43%. Более того, сегмент памяти для серверных решений продемонстрировал рост выручки на 76% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Во многом рекордный рост был вызван увеличением спроса на связь во время пандемии коронавируса — в итоге увеличился запрос со стороны провайдеров услуг связи и поставщиков облачных решений. Важным результатом также стала успешная реализация процессоров для 5G дата-центров на базе 10 нм техпроцесса.

Однако во многом все позитивные результаты работы компании были перечеркнуты переносом сроков выпуска 7нм процессоров из-за обнаружения в них дефекта. В итоге первые поставки серверных ЦП на базе 7нм ожидаются только в 2023 году. Кроме того, первые ЦП на ПК на базе 10 нм поступят в продажу только во втором полугодии 2021 года. Все это полностью перевернуло прогноз акций Intel.

Сообщение о задержке почти на год с выходом 7-ных технологий обвалили рынок акций компании. На наш взгляд, данная новость будет оказывать влияние на котировки акций в краткосрочной и среднесрочной перспективе с возможностью возврата к уровням выше $60 не ранее четвертого квартала текущего года. начальник аналитического отдела ИК Русс-Инвест Дмитрий Беденков

При этом валовая маржа по по итогам второго квартала упала на 6,6%, в том числе из-за высоких расходов на выпуск 10нм центрального процессора и разработку 7 нм центрального процессора. А операционная маржа увеличилась на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По мнению биржевых аналитиков, снижение валовой маржи является негативным сигналом, поэтому можно ожидать ухудшения прогноза операционной маржи, которая будет находиться ниже отметки 30% до 2022 г. и негативно влиять на прогноз акций Intel.

Гораздо существеннее, что параллельно с неудачами у Intel основные конкуренты корпорации, наоборот, демонстрируют видимые достижения. Так, ее основной конкурент на американском рынке — AMD запустила производство 7 нм процессоров еще в 2019 году. Показатели нанометров напрямую влияют на энергоэффективность и производительность процессоров, особенно это актуально в сегменте ноутбуков. 

Intel даже предположила, что обратится к сторонним подрядчикам для производства процессоров. Хотя менеджмент Intel не делал никаких заявлений о потенциальных партнерах, скорее всего, подряд получит компания TSMC из Тайваня. В итоге расписки TSMC в США за один день подорожали на 12%. Тайваньская компания и так нарасхват у потенциальных заказчиков, несмотря на прекращение сотрудничества с Huawei из-за опасений американских санкций — компания даже увеличила прогнозы по выручке и сумме капитальных затрат на 2021 год.

Intel Corporation
Изменение за день
38.57
Мин.: 38.57
Макс.: 38.91

Однако перспективы сотрудничества Intel и TSMC неясны: аналитики не очень верят в долгий союз двух компаний. Вполне возможно, что Intel заинтересована во временном заказе, а TSMC не будет строить мощности под нового временного, хоть и такого крупного заказчика. Но самое главное — передача разработок на аутсорс ставит Intel в прямую зависимость от иностранного подрядчика и наносит удар по технологическому лидерству США, несмотря на то, что у TSMC также есть американские заводы. 

Какой ваш прогноз цены для INTC?

38.70
Вырастет
или
Упадет
Проголосуйте, чтобы увидеть!

Еще один конкурент Intel — компания Samsung также готовится выпустить собственный процессор. В частности, корейский гигант работает над новой однокристальной платформой линейки Exynos, предназначенной для компьютеров с операционной системой Windows. Платформа будет построена на архитектуре Arm и будет выпускаться по нормам технологического процесса 5 нм EUV.

Динамика акций Intel

Буквально сразу после публикации квартального отчета Intel стоимость ее акций упал на 9%, но после того, как стало известно о переносе сроков выпуска новых процессоров, падение достигло уже 16%. При этом акции основного конкурента AMD, наоборот, за то же время подорожали на 16%. 

В итоге впервые в истории акции AMD стали стоить дороже Intel — многие наблюдатели восприняли это как революционную новость. Для корпорации Intel резкое падение котировок стало рекордным с 2002 г., а скачок котировок AMD оказался самым сильным с 1975 года. Для большинства аналитиков, составляющим свой прогноз роста акций Intel, подобный результат стал полной неожиданностью.

По результатам торгов одна обыкновенная акция компании AMD стала стоить $69,40, а обыкновенная акция Intel — $50,59. Впрочем, по капитализации компания Intel все еще в два с половиной раза превосходит AMD: $214,2 млрд против $81,3 млрд, но большинство аналитиков уже делают осторожный прогноз цен на акции Intel.

Прогноз курса акций Intel

С начала года акции Intel подорожали на 1%, тогда как индекс DJIA упал на 7,2%. У компании сохраняется хороший уровень дивидендной доходности, которая составляет почти 2,5%, что выше для компаний-аналогов. По рыночным мультипликаторам компания также торгуется с дисконтом к аналогам. Так, показатель P/E находится на уровне 10-11х, в то время как средний по отрасли – выше 30х. Аналогичным образом компания торгуется с дисконтом к аналогам по коэффициентам EV/ EBITDA и P/BV в 2-4 раза дешевле. Более того, аналитики напоминают, что отчетность компании за последний квартал оказалась лучше ожиданий по прибыли на акцию на 11% и на 6,5% по выручке. Таким образом, несмотря на негативные факторы, прогноз стоимости акций Intel все еще может быть положительным.

Мы снижаем целевую цену по акции Intel до $58,6. директор аналитического департамента «Фридом Финанс» Вадим Меркулов

Впрочем, в самой компании также ожидают падения основных показателей: по прогнозам менеджмента, из-за ослабления спроса на серверные центральные процессоры в третьем квартале 2020 г. выручка упадет на 5,2% до $18,2 млрд. Однако по итогам года прогнозируется рост выручки на 4,2%, а операционная маржа достигнет уровня 30%, что формирует позитивный прогноз по акциям Intel. В долгосрочном плане задержка выпуска новых 7нм процессоров потенциально может усилить отставание Intel от AMD, однако падение акций Intel последнее время открывает перед инвесторами отличные возможности для покупки бумаг компании.

Материалы, представленные на этом веб-сайте, предназначены только для информационных целей, не являются инвестиционным исследованием и не должны рассматриваться в качестве инвестиционного совета. Любое мнение, которое может быть представлено на этой странице, является субъективной точкой зрения на объект сообщения автора материала, не является рекомендацией ООО «Карренси Ком Бел» или его партнёров. Мы не делаем никаких заявлений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы признаете, что действуете осознанно и самостоятельно и принимаете соответствующий риск.
iPhone Image
Торгуйте токенизированными акциями, индексами, товарами и валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image
Торгуйте токенизированными акциями, индексами, товарами и валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image