Прогноз акций Лукойл: частная нефтяная компания без господдержки
Акции Лукойл: прогноз на ближайшую перспективу, сможет ли компания вернуться к прежним показателям доходности и стоимости акций
Падение цен на углеводороды оказало влияние на всех игроков рынка, однако частным компаниям не приходится рассчитывать на поддержку государства. На этом фоне Лукойл остается довольно устойчивой компанией, и большинство аналитиков верит в ее будущее, несмотря на то, что она до сих пор не получила доступ к добыче нефти на арктическом шельфе. При этом аналитики наперебой говорят, что Лукойл недооценен относительно других компаний отрасли и имеет потенциал роста около 20-25%. Это преимущество относительно конкурентов сохраняется даже после общего падения рынка и последующей коррекции. Попробуем разобраться в отчетности компании и составить свой прогноз стоимости акций Лукойл.
Фундаментальные факторы
Как и все крупные нефтяные компании, по итогам первого квартала Лукойл зафиксировал убыток — в размере 45,78 млрд руб. При этом за аналогичный период прошлого года компания получила прибыль в размере 149,2 млрд рублей. Более того, ее выручка от реализации упала на 10,0% в годовом сравнении до 1,666 трлн руб., а показатель EBITDA буквально рухнул на 49,4% год к году до 150,8 млрд рублей.
Кроме того, компании пришлось снизить добычу в рамках выполнения Россией сделки ОПЕК+. Уже в мае «Лукойл» сократил добычу жидких углеводородов в годовом сравнении на 19,5% до 5,6 млн тонн, а в июне – на 20,1% до 5,4 млн тонн. За первое полугодие добыча составила 38,4 млн тонн, что на 6,3% меньше, чем годом ранее. В среднем компания уменьшила добычу нефти в России примерно на 310 тыс. баррелей в сутки. Лукойл — международная компания, поэтому на нее влияет одновременно падение спроса на нефть и газ по всему миру. Например, добыча на проекте «Западная Курна-2» в Ираке уменьшилась на 70 тыс. баррелей в сутки. Компании также пришлось урезать добычу газа в Узбекистане: основным его потребителем выступает Китай, который резко снизил закупки топлива на фоне эпидемии коронавируса — все это повлияло на прогноз акций Лукойл.
Еще один негативный фактор для инвестора — отсутствие полноценной государственной поддержки и необходимость маневрировать между различными группами влияния. В частности, Лукойл имеет опыт и необходимые компетенции для работы на морском шельфе, в первую очередь на шельфе Каспийского моря, но, будучи частной компанией, не имеет доступа к арктическому шельфу: в России эти привилегии есть только у государственных Роснефти и Газпрома. Компания неоднократно заявляла о своем интересе к арктическим проектам, но так и не получила такую возможность. Впрочем, низкие цены на нефть снижают перспективность таких проектов, однако в долгосрочном ключе отсутствие таких перспектив влияет на котировки компании, скорее, негативно.
При этом Лукойл активно вступил в противостояние с Роснефтью в связи с выходом России из сделки ОПЕК+ в марте текущего года. Совладелец Лукойла Леонид Федун напрямую обвинил менеджмент крупнейшей нефтяной компании России в развале сделки и заявил, что каждый день после выхода из соглашения стоил российской экономике $150 млн. Таким образом, по его подсчетам, за март-апрель страна потеряла $9 млрд. Это увеличивает политические риски, стоящие перед компанией. Более того, российское правительство в июне 2020 г. в очередной раз отвергло идею о пересмотре правил доступа компаний к арктическому шельфу и отказалось создавать новую госкорпорацию Росшельф, в партнерстве с которой частные игроки могли бы получить доступ к таким проектам. Участником таких соглашений мог бы стать Лукойл.
Динамика акций Лукойл
Последнее время котировки компании выглядели хуже рынка, что неизбежно определяло прогноз по акциям Лукойл. При этом среднедневной диапазон за пять дней равен 150 минимальных шагов.
Более того, последнее время цены на акции Лукойл не могут преодолеть рубеж 5000 рублей: такая картина в целом повышает вероятность затяжного боковика перед возвращением к росту. Скорее всего, восходящий сценарий может быть отложен, и будет сформирован боковик в диапазоне 4800–5000 руб.
На прогноз акций Лукойл влияют дивидендные гэпы, которые обычно закрываются в течение двух-трех недель. На этот раз инструмент встретил отсечку на локальных максимумах, в итоге может потребоваться больше времени. При этом в среднесрочной перспективе бумаги выглядят достаточно позитивно.
Акции Лукойл: прогноз на 2020 год
По мнению большинства биржевых аналитиков, диапазон 5200–5550 руб. для акций компании выглядит справедливым с учетом баланса основных негативных и позитивных факторов. В первую очередь, как и в случае Роснефти, бумаги компании напрямую зависят от котировок цен на нефть. Так как до сих пор прогнозы по нефти остаются умеренными, особенно с учетом смягчения сделки ОПЕК+ в августе и роста предложения, ничто не предвещает, что бумага сможет пробить отметку 5550 рублей. Хотя стоимость нефть Brent уже вплотную приблизилась к $45 за баррель.
Акции Лукойл одни из наиболее привлекательных в нефтегазовом секторе. Компания имеет достаточно прозрачную дивидендную политику, проводит обратные выкупы бумаг. Менеджмент реализует гибкую стратегию развития, как на месторождениях России, так и за рубежом.
С учетом того, что акции Лукойла провалились ниже отметки 5000 руб., аналитики советуют покупать бумаги, уже начиная от уровня 4990 руб., установив цель 5389,0 руб. со средним сроком инвестиций в два месяца. В таком случае потенциальная доходность инвестиций составит 8%.
Мы бы оценили перспективы акций Лукойл на уровне рынка. Компания обновила дивидендную политику в прошлом году, что может позитивно влиять котировки в перспективе.
В целом, трехлетний восходящий тренд был переломлен, что воспринимается инвесторами как негативный знак и напрямую влияет на прогноз акций Лукойл. С другой стороны отскок из зоны 4750–4800 руб. может начаться после консолидации и сразу вернуть котировки выше отметки 5000 руб., однако на на постивидендном максимуме — отметке 5175 руб. можно ожидать серьезное сопротивление.
Основную поддержку бумагам будут оказывать нефтяные фьючерсы, которые остаются стабильными, несмотря на «вторую волну» коронавируса в таких странах, как США и Индия. В случае улучшения конъюнктуры на рынке нефти можно ожидать даже восстановления курса акций до 6000 руб., но более серьезный рост вряд ли возможен при сохраняющейся динамике спроса на углеводороды.
