Прогноз акций Мосэнерго: последствия пандемии

Стоит ли инвестировать в акции Мосэнерго с учетом пандемии коронавируса и предположительно мягкой зимы

Мосэнерго ощутила на себе все основные последствия пандемии коронавируса и связанного с этим снижения деловой активности: в итоге прибыль компании за 9 месяцев сократилась больше чем в два раза на 58% год к году. При этом прогнозная дивидендная доходность акций по итогам этого года остается невысокой — всего около 5%. По мнению аналитиков, компания уже довольно давно не демонстрирует успехов, но это дает шанс на рост ее котировок в будущем. Предлагаем свой прогноз стоимости акций Мосэнерго.

Результаты работы

По данным аналитиков, на результаты компании существенно повлияло снижение энергопотребления из-за мягкой зимы и карантинов. Согласно результатам работы компании за девять месяцев 2020 г., выручка упала на 8,4% до 122,1 млрд руб. по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Основной причиной стало падение доходов от продажи электрической и тепловой энергии на 16,2% и 4,5% соответственно.

Причин у такого резкого сокращения два. С одной стороны на производственные показатели повлияла аномально теплая погода в первом квартале 2020 г., а с другой стороны, пандемия коронавируса резко снизила активность в производственном секторе, который выступает основным потребителем электроэнергии в мегаполисе. На этом фоне запертые в собственных квартирах в условиях самоизоляции москвичи не смогли компенсировать спрос на электроэнергию.

Во второй половине года компания постаралась компенсировать падение за предыдущие месяцы. В итоге выручка по итогам третьего квартала упала всего лишь на 1,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 29,2 млрд рублей. При этом если EBITDA за 9 месяцев упала на 18,9% до 21,3 млрд руб., то аналогичный показатель за III квартал сократился всего на 3% до 3,1 млрд руб. по сравнению с третьим кварталом прошлого года.

Это означает, что компания в течение года последовательно улучшает свои финансовые показатели. В частности, операционные расходы по итогам 9 месяцев текущего года упали на 3,4% до 116,8 млрд рублей. Правда с прибыльностью все не так оптимистично — по итогам девяти месяцев 2020 г. чистая прибыль рухнула на 57,7% до 5,3 млрд рублей. Более того, чистый убыток компании по итогам третьего квартала достиг 1,2 млрд руб., что оказалось в двенадцать раз больше, чем годом ранее. В первую очередь падение показателей связано со снижением финансовых результатов.

MOSENERGO
Изменение за день
1.7705
Мин.: 1.692
Макс.: 1.781

В целом, по мнению аналитиков, результаты работы компании можно охарактеризовать как умеренно негативные, однако вряд ли они всерьез повлияют на котировки компании в будущем: во многом негатив в стоимости акций Моэснерго был уже отыгран рынком. Более того, причина падения показателей одна — влияние пандемии коронавируса. А рост убытка по итогам третьего квартала связан в том числе с низкой базой аналогичного периода прошлого года, а с также с денежным убытком от амортизационных отчислений.

Прогноз акций Мосэнерго в немалой степени определяется макроэкономическими показателями — на котировки негативно влияет падение процентных ставок в экономике. Именно этим объясняется падение прибыли по сравнению со снижением EBITDA всего лишь на 3%.

Компания Мосэнерго снизила не только финансовые, но и физические показатели работы. За девять месяцев 2020 г. входящие в компанию электростанции выработали 38,75 млрд кВт•ч электроэнергии, то есть на 11,2% меньше аналогичного в прошлом году. Как и в случае снижения финансовых поступлений, основная причина падения — это сокращение производственной и деловой активности из-за пандемии коронавируса.

Более того, были и специфические причины — из-за роста выработки электростанции на ГЭС компания оптимизировала состав генерирующего оборудования. При этом опять по итогам третьего квартала 2020 г. падение было не таким сильным, как с начала года — всего лишь на 4,5% до 10,8 млрд кВт•ч. Снижение отпуска тепловой энергии было связано с более теплой погодой в течение года и поздним началом отопительного периода 2020–2021 гг., что также повлияло на прогноз акций Мосэнерго.

Какой ваш прогноз цены для MSNGru?

1.8970
Вырастет
или
Упадет
Проголосуйте, чтобы увидеть!

Акции Мосэнерго: прогноз 2020 год

Компания является довольно устойчивой, так как входит в контур одной из крупнейших энергетических корпораций в стране — «Газпром энергохолдинг». При этом 26% акций компании по-прежнему контролирует правительство Москвы. В ее структуру входит 15 электростанций в Москве и Московской области, которые обеспечивают 60% электрических и 90% тепловых потребностей всего региона, что во многом определяет прогноз цены акций Мосэнерго.

В итоге Мосэнерго» — крупнейшая из территориальных генерирующих компаний в стране, которая также является самым крупным производителем тепла в мире. Общая мощность электростанций составляет 12,8 тыс. МВт. При этом компания активно строит новые электростанции и вводит генерирующие мощности, в основе которых в первую очередь лежит парогазовой цикл, который позволяет существенно улучшить экологические показатели производства и повысить эффективность работы.

В итоге в текущем году компания ожидает СAPEX на уровне 15,7 млрд руб., а в 2021 г. - 20,58 млрд рублей. Более того, вполне возможно, что компания продаст свой пакета в ОГК-2 (3,89%), который оценивается 3,2 млрд руб., правда решение пока не принято.

Акции вполне адекватно оценены, значительного потенциала роста в ближайшие несколько месяцев мы пока не видим. На текущий момент мы не готовы рекомендовать бумаги Мосэнерго к покупке. руководитель отдела анализа акций ГК «Финам» Наталья Малых

Все последние годы Мосэнерго направляло на дивиденды всего лишь около трети прибыли от РСБУ, при этом прибыль могла корректироваться «на величину дооценки финансовых вложений». В итоге за 2019 г. компания заплатила 35% от прибыли по РСБУ (16,4 млрд руб.) и 50% от прибыли по МСФО (9,6 млрд рублей).

Согласно дивидендной политике компании, при расчете размера дивидендов соблюдаются основные принципы. Во-первых, прозрачность механизма определения размера дивидендов. Во-вторых, сбалансированность краткосрочных и долгосрочных интересов акционеров с точки зрения получения прибыли и развития компании. В-третьих, нацеленность на рост капитализации и повышение инвестиционной привлекательности.

Согласно мнению большинства аналитиков, положение компании довольно устойчиво, и прогноз акций Мосэнерго остается позитивным. В первую очередь на котировки компании позитивно влияет прогноз по дивидендам: как большинство госкорпораций в России, Моэснерго обещает поддерживать выплату дивидендов на уровне 50% прибыли по МСФО.

Долговая нагрузка компании остается низкой — 0,97х EBITDA. Более того, у Мосэнерго нет крупных инвестиционных проектов, которые бы потребовали большого объема ликвидности. В целом, аналитики оценивают дивидендную доходность акций на уровне 5,4%, что является вполне приемлемым уровнем в условиях низких процентных ставок и в экономике и позитивно влияет на прогноз курса акций Мосэнерго.

Материалы, представленные на этом веб-сайте, предназначены только для информационных целей, не являются инвестиционным исследованием и не должны рассматриваться в качестве инвестиционного совета. Любое мнение, которое может быть представлено на этой странице, является субъективной точкой зрения на объект сообщения автора материала, не является рекомендацией ООО «Карренси Ком Бел» или его партнёров. Мы не делаем никаких заявлений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы признаете, что действуете осознанно и самостоятельно и принимаете соответствующий риск.
iPhone Image
Торгуйте токенизированными акциями, токенизированными индексами, токенизированными товарами и токенизированными валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image
Торгуйте токенизированными акциями, токенизированными индексами, токенизированными товарами и токенизированными валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image