Прогноз акций Сургутнефтегаз: как компания зарабатывает на падении рубля

Стоит ли покупать акции Сургутнефтегаз и от чего зависит их стоимость

Сургутнефтегаз является одной из самых необычных нефтегазовых компаний не только в России, но и в мире. Ей удалось накопить огромные валютные депозиты, размер которых существенно превышает капитализацию самой компании. В итоге компания серьезно выигрывает от обесценивания рубля, а выгода от изменения валютного курса оказывается больше, чем прибыль от продажи нефти. Предлагаем свой прогноз курса акций Сургутнефтегаз.

Основные факторы

По итогам второго квартала 2020 г. «Сургутнефтегаз» получил чистый убыток в размере 280,06 млрд руб. - это намного хуже показателей компании за аналогичный период прошлого года — 44,8 млрд рублей. Однако в связи с падением цен на энергоресурсы все нефтегазовые компании России продемонстрировали падение своих финансовых показателей. По результатам второго квартала 2020 г. выручка Сургутнефтегаза достигла 197,64 млрд руб., сократившись в два раза, то есть на 51% в годовом выражении. Для сравнения, по результатам первого квартала текущего года компания продемонстрировала рост выручки на 25% до 295 млрд рублей.

Несмотря на сходство ситуации у большинства нефтегазовых компаний, у Сургутнефтегаза есть одно существенное отличие — компания накопила существенный объем валютных депозитов, и это напрямую влияет на прогноз акций Сургутнефтегаз. Поэтому рост курса доллара и падение российского рубля неизбежно приводят к росту стоимости этих накоплений в рублях. По итогам второго квартала 2020 г., компания накопила 3,387 трлн руб., причем этот объем увеличился по итогам года на 15%. Таким образом, Сургутнефтегаз является бенефициаром падения российской валюты за счет переоценки депозитов. Впрочем, эта прибыль неустойчива и в случае удорожания российской валюты компанию ждет падение финансовых показателей. Переоценка валютных накоплений происходит каждый квартал в зависимости от курса российского рубля к доллару и может серьезно изменить прогноз по акциям Сургутнефтегаз.

Сургутнефтегаз – компания непростая и непрозрачная. Не раскрывая реальную структуру акционеров (формально ни один из них не имеет более 5%) и не имея какой-либо инвестиционной стратегии, Сургутнефтегаз накопил огромную сумму ликвидных активов, размещенных по большей части в валютные депозиты, стоимость которых вдвое превышает текущую капитализацию компании. аналитик ГК «Финам» Алексей Калачев

По итогам 2019 г. доход с депозитов принес Сургутнефтегазу 118 млрд руб., или 32% от прибыли от продаж нефти и газа за тот же период. Таким образом, депозиты приносят компании треть по сравнению с продажей углеводородов. Например, в конце прошлого года американская валюта стоила 62,9 руб., а на конец первого квартала 2020 г. — 78,4 рубля. В результате только из-за этой разницы компания получила 717 млрд руб. прибыли — это почти в 2,5 раза больше выручки от продажи нефти и газа. Аналогичная тенденция, скорее всего, сохранится и в текущем году. Если по итогам 2020 г. курс доллара составит 73,7 руб., то за второе полугодие компания получит около 125 млрд руб. дохода. Таким образом, в ситуации падения рубля компания может просто зарабатывать только на разнице курса.

Стоит ли покупать акции Сургутнефтегаз

Прогноз акций Сургутнефтегаз остается нейтральным. Компания занимается добычей нефти и газа, при этом она не раскрывает конкретные физические показатели своей работы, хотя независимые эксперты оценивают объемы ее добычи в 61 млн тонн. Поэтому именно колебания цен на углеводороды в первую очередь курс акций Сургутнефтегаза. В качестве перспективного объекта для инвестиций эксперты все чаще называют привилегированные акции Сургутнефтегаза. Согласно уставу Сургутнефтегаза, по привилегированным акциям компания может выплатить до 10% от чистой прибыли (около 5,9 руб. на акцию по итогам 2019 года). Для сравнения, выплаты по обычным акциям никак не регламентируются уставом, и в последние годы колеблются в районе 0,60–0,65 руб. на акцию.

Уже в июле акции Сургутнефтегаз вышли из нисходящего канала и закрепились в коридоре 35,6–36,3 руб. за акцию, некоторое время акции торговались в рамках этого коридора, но затем снизились до уровня 34,5-34,9 руб. за бумагу. Таким образом, прогноз акций Сургутнефтегаз не обещает гарантированного роста котировок. При этом внешний фон не добавляет особого позитива: цены на нефть остаются на стабильно низком уровне. В первую очередь нефтяной рынок находится под давлением второй волны коронавируса. На этом фоне стоимость углеводородов не демонстрирует восходящего тренда. Более того, на котировки негативно влияет рост предложения со стороны стран, нарушителей соглашении ОПЕК+ или получивших возможность для увеличения добычи в виде исключения: Ирака, Нигерии и Ливии. В такой ситуации аналитики настаивают, что прогноз акций Сургутнефтегаз, скорее всего, сохранится в нисходящем тренде.

Какой ваш прогноз цены для SNGSru?

27.120
Вырастет
или
Упадет
Проголосуйте, чтобы увидеть!

Впрочем, на протяжении длительного времени акции Сургутнефтегаза не испытывают каких-то серьезных изменений курса: начиная с середины 2015 г. можно увидеть горизонтальное движение 20-периодной скользящей, а на месячном и недельном таймфреймах отчетливо заметен сужающийся треугольник. Хотя с начала июля техническая картина акций Сургутнефтегаза изменилась к лучшему, и в связи с этим возможен рост на старших таймфреймах к верхней границе треугольника. Правда против этого прогноза говорит сохраняющаяся нестабильность на внешних рынках.

Зато с учетом значительного влияния курсовой переоценки на финансовый результат компании и фиксированного размера дивидендов, который приходится на привилегированные акции, акции могут обеспечить при сохранении текущей динамики курса доллара высокую дивидендную доходность.

Участникам рынка стоит обратить внимание на привилегированные акции Сургутнефтегаза. На фоне роста курса доллара с начала августа на 2,7% котировки акций упали на 1%. начальник аналитического отдела ИК «Русс-Инвест» Дмитрий Беденков

Валютная составляющая безотносительно к операционной деятельности «Сургутнефтегаза», делает привлекательными привилегированные акции компании, особенно в те годы, когда обесценивается рубль, как, например, сейчас. Это позволяет надеяться на рост дивидендов.

Значительная недооценка компании относительно ее ликвидных активов делает их интересной для спекуляций: даже слухи о возможных изменениях в корпоративном управлении или инвестиционной стратегии способны вызвать взрывной рост стоимости обыкновенных акций, что мы видели в 2018 и 2019 годах. В расчете на это всегда имеет смысл прикупить немного на просадках. В частности, по итогам третьего квартала текущего года операционные расходы Сургутнефтегаза достигнут минимума из-за снижения добычи, однако затем в четвертом квартале издержки могут увеличиться из-за увеличения квот.

Таким образом, ключевыми рисками для компании остаются снижение стоимости нефти и укрепление рубля, потому что оно неизбежно приведет к переоценке валютных депозитов. При этом оба этих фактора волатильны и непредсказуемы, а с учетом возможной второй волны пандемии коронавируса прогноз стоимости акций Сургутнефтегаз довольно трудно оценить. Даже в случае роста добычи в рамках сделки ОПЕК+, если не будет девальвации рубля, чистая прибыль Сургутнефтегаза, как и размер дивидендов, могут снизиться. В таком случае дивиденды по привилегированным акциям также уменьшатся, а вместе с тем и привлекательность акций для инвестиций.

Surgutneftegaz
Изменение за день
26.965
Мин.: 22.775
Макс.: 26.965
Материалы, представленные на этом веб-сайте, предназначены только для информационных целей, не являются инвестиционным исследованием и не должны рассматриваться в качестве инвестиционного совета. Любое мнение, которое может быть представлено на этой странице, является субъективной точкой зрения на объект сообщения автора материала, не является рекомендацией ООО «Карренси Ком Бел» или его партнёров. Мы не делаем никаких заявлений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы признаете, что действуете осознанно и самостоятельно и принимаете соответствующий риск.
iPhone Image
Торгуйте токенизированными акциями, индексами, товарами и валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image
Торгуйте токенизированными акциями, индексами, товарами и валютами с использованием криптовалют и фиата
iMac Image