Đợt IPO của Universal Music Group: Có đáng để đầu tư?
Universal Music Group xác nhận vụ IPO vào ngày 21/9, dự đoán giá cổ phiếu của Universal Music Group ra sao?
Nội dung
- Các mốc thời gian
- Thông tin chi tiết
- Khoảnh khắc đáng tự hào
- Profile của UMG
- Vụ IPO của Warner Music
- Hiệu suất UMG
- Định giá
- Triển vọng trong tương lai
Đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đã làm thị trường bùng nổ, và lĩnh vực âm nhạc thậm chí còn nóng hơn, đợt IPO của United Music Group - dự kiến vào ngày 21/9 - đã được các nhà phân tích lên tiếng kêu gọi đánh giá "giá trị hợp lý" của công ty.
Những thông tin cụ thể về công ty spin-off này là gì? Và dự báo cổ phiếu Universal Music Group (UMG) ra sao?
Các mốc thời gian
Trong hai năm qua, gã khổng lồ truyền thông Pháp Vivendi đã bán dần cổ phần của mình trong UMG, công ty con sinh lời nhiều nhất của tập đoàn.
Vào mùa xuân năm 2020, Vivendi đã bán 10% cổ phần của UMG cho công ty truyền thông Trung Quốc Tencent Holdings với giá 3 tỷ euro (3,56 tỷ đô la), dựa trên giá trị doanh nghiệp là 30 tỷ euro cho 100% vốn cổ phần của UMG. Vào cuối năm ngoái, một tập đoàn do Tencent đứng đầu đã mua thêm 10% với cùng mức giá.
Cuối tháng trước, sau một quá trình dai dẳng và phức tạp, Pershing Square Holdings - một công ty đầu tư của Anh do Bill Ackman quản lý - đã thành công trong việc mua lại 10% cổ phần. Số tiền mua lại dựa trên giá trị doanh nghiệp là 35 tỷ euro.
Vào tháng 6, Vivendi đã xác nhận kế hoạch niêm yết 60% công ty con của mình trên Sàn giao dịch chứng khoán Euronext Amsterdam với 99,9% phiếu ủng hộ từ các cổ đông. Cuộc bỏ phiếu cũng cho thấy các cổ đông đồng ý với đề nghị mua lại cổ phần công khai của Vivendi (OPRA) với số tiền tương đương 50% vốn cổ phần.
Thông tin chi tiết
Theo bước của Warner Music và Spotify, đợt IPO của UMG sẽ chứng kiến chủ sở hữu bản quyền âm nhạc lớn nhất thế giới được niêm yết tại các thị trường châu Âu.
Tập đoàn dự định chào bán cổ phiếu UMG cho các cổ đông trên cơ sở bình đẳng thông qua cổ tức đặc biệt trước khi đợt IPO của Universal Music Group diễn ra.
Vivendi cũng thông báo rằng công ty mới sẽ có một hội đồng quản trị “chủ yếu bao gồm các thành viên không điều hành, phần lớn trong số họ sẽ độc lập”, nói thêm rằng cả “Vivendi và Group Bolloré đều không có ý định đại diện trong hội đồng quản trị ở giai đoạn này”.
Theo sau công ty spin-off, Vivendi sẽ giữ lại 20% cổ phần của Universal Music Group, còn Tập đoàn Tencent sở hữu 20%, Group Bolloré sở hữu 16%, Pershing Square Holdings sở hữu 10% và 44% còn lại thuộc về các cổ đông khác của Vivendi.
Group Bolloré, người sở hữu 27% cổ phần Vivendi, sẽ kiểm soát cả trực tiếp và gián tiếp 36% công ty âm nhạc.
Khoảnh khắc đáng tự hào
Ngài Lucian Grainge, Chủ tịch & Giám đốc điều hành của UMG, nhận xét về đợt IPO: “Tôi không có gì tự hào hơn: đây không chỉ là sự công nhận chiến lược của chúng tôi, công nhận thành quả của đội ngũ của chúng tôi và kỷ lục thành công chưa từng có, đó là một bước tiến trong lịch sử lâu đời của công ty, tạo điều kiện để văn hóa doanh nghiệp và tinh thần sáng tạo của chúng tôi tiếp tục phát triển. "
Các nhà phân tích cũng ủng hộ lần niêm yết này. Đáp lại tin tức này, JP Morgan cho biết trong một ghi chú: "Đây là điều mà nhiều cổ đông mong muốn, và là một kết quả tốt hơn việc Vivendi bán được một số cổ phần UMG của mình trong một đợt IPO."
Trong khi đó, một nhà phân tích khác từ AlphaValue cho biết thêm: “Tất cả các cổ đông đều rất hào hứng khi có cổ phiếu của UMG. Đó là một tài sản có tính thanh khoản cao. Đối với Bolloré Group, nó gần như là tiền mặt ”
Trước khi đi xa hơn, chúng ta hãy xem xét kỹ hơn các định giá của công ty và tìm hiểu những định giá này có thể ảnh hưởng như thế nào đến giá cổ phiếu UMG.
Profile của UMG
Universal Music Group được xếp hạng là một trong ba hãng thu âm lớn, cùng với Sony Music và Warner Music Group. Là quê hương của Billie Eilish, Justin Bieber và Ariana Grande, UMG chiếm hơn 30% doanh số bán đĩa nhạc toàn cầu.
Gã khổng lồ âm nhạc, sau khi mua lại EMI Recorded Music vào năm 2012, hiện tự hào có một danh mục gồm khoảng ba triệu bài hát của các nghệ sĩ bao gồm cả Beatles và Bob Dylan.
Thành công của UMG phản ánh sự phục hồi của lĩnh vực âm nhạc trong 5 năm qua sau 15 năm suy thoái. Theo Economist, trong khoảng thời gian giảm mạnh nhất vào năm 2014 đến năm 2020, doanh thu từ đĩa nhạc thu âm trên toàn thế giới đã tăng 54% lên 21,5 tỷ USD. Sự tăng trưởng này phần lớn là do sự phổ biến của các nền tảng stream như Spotify và Apple Music.
Thông qua mô hình kinh doanh stream, các hãng âm nhạc - trong đó UMG là lớn nhất - đã có thể giành lại quyền kiểm soát bản quyền và quyền kiếm tiền với các sản phẩm số hóa. Vào năm 2020, theo dữ liệu từ Hiệp hội Công nghiệp Ghi âm Mỹ, tính năng phát trực tuyến ở Mỹ chiếm khoảng 83% doanh thu 12,2 tỷ đô la của ngành.
Sự phục hồi này sẽ tác động như thế nào đến giá cổ phiếu Universal Music Group?
Vụ IPO của Warner Music
Số lượng các công ty niêm yết công khai trong lĩnh vực âm nhạc đang tăng nhanh, bao gồm các cổ phiếu hiện được giao dịch trong các công ty bao gồm Spotify, Tencent Music, Sonos, Hipgnosis và Round Hill.
Việc Warner Music Group được niêm yết công khai thành công vào tháng 6 năm 2020 chắc chắn sẽ làm tăng sự thèm muốn đối với cổ phiếu trong lĩnh vực này.
Công ty đã huy động được 1,7 tỷ USD phát hành cổ phiếu ở mức 23,00– 26,00 USD mỗi cổ phiếu. Cổ phiếu đã tăng 20% trong ngày giao dịch đầu tiên và vẫn phát triển mạnh trong suốt năm 2020.
Tuy nhiên, gần đây, các cổ phiếu này đã đi chậm lại, trượt xuống đáng kể so với chỉ số Truyền thông & Giải trí S&P 500. Mặc dù vậy, giá trị của doanh nghiệp đã tăng gấp đôi trong thời gian một năm, từ 12,8 tỷ USD vào tháng 6 năm ngoái lên 22,82 tỷ USD trong tháng này.
Cổ phiếu Universal Music Group được dự đoán sẽ hoạt động ở mức cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh của nó.
Hiệu suất UMG
UMG đã chứng kiến lợi nhuận của mình tăng trưởng trong những năm gần đây. Vào năm 2020, doanh thu của công ty đã tăng 4,7%, lên 7,43 tỷ euro (8,80 tỷ USD) so với năm trước. Doanh thu âm nhạc được ghi nhận tăng 6,7% lên 5,97 tỷ euro, trong khi doanh thu phát trực tuyến tăng 16,2%. Doanh thu xuất bản âm nhạc cũng tăng 14,4% lên 3,83 tỷ euro so với năm 2019.
Dòng tiền của UMG về cơ bản đã giảm đáng kể vào năm 2020 sau khi chi 1,52 tỷ euro cho việc mua lại danh mục các bản nhạc và các khoản tiền dành cho nghệ sĩ. Các giao dịch mua lại bao gồm bộ sưu tập âm nhạc của Bob Dylan, với giá khởi điểm được cho là trên 300 triệu USD. Một số nhà phân tích cho rằng động thái này là để chuẩn bị cho đợt IPO của Universal Music Group.
Trong nửa đầu năm 2021, doanh thu đã tăng 17,3% lên 3,83 tỷ euro so với năm trước. Trong khoảng thời gian từ nửa đầu năm 2020 đến nửa đầu năm 2021, doanh thu âm nhạc được báo cáo đã tăng 20%. Tương tự, doanh thu từ số lượt đăng ký và streaming tăng 24,7% so với cùng kỳ năm ngoái.
Hiệu suất trong quá khứ có thể giúp các nhà phân tích đưa ra chính xác dự đoán cổ phiếu UMG không? Hãy cùng xem công ty được đánh giá như thế nào.
Định giá
Kể từ khi Tencent Holdings nắm giữ vị trí cổ đông chiến lược trong UMG, các cuộc thảo luận rộng rãi giữa các nhà phân tích đã diễn ra liên quan đến “giá trị hợp lý” của nó.
Thương vụ mua lại 20% do tập đoàn do Tencent đứng đầu đã định giá gã khổng lồ âm nhạc ở mức 36 tỷ USD. Với số tiền Pershing Square Holding dùng để mua lại, mức định giá công ty đã ở 41 tỷ USD.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng những định giá này là triển vọng kém lạc quan. JP Morgan, trở lại vào tháng 2 năm 2019, cho rằng tập đoàn này có giá trị hơn 50 tỷ USD trong khi Morgan Stanley ước tính giá trị của UMG là từ 29 tỷ USD đến 42 tỷ USD
Tuy nhiên, vào tháng 3 năm 2021, Morgan Stanley đã xem xét lại định giá của họ, cho thấy công ty hiện có giá trị trong khoảng 49 tỷ USD.
Vào tháng 1 năm 2021, Daniel Kerven, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu internet và truyền thông châu Âu tại JP Morgan đã vượt qua tất cả các định giá, đưa ra một con số “cao trên trời” lên tới 100 tỷ euro.
Hãy nhớ rằng chỉ bảy năm trước, UMG được định giá chỉ vài tỷ đô la, những định giá này có lạc quan không? Nếu không, điều gì sẽ ảnh hưởng và ảnh hưởng như thế nào đến mức giá IPO của UMG khi nó ra mắt?
Triển vọng trong tương lai
Lisa Yang, trưởng bộ phận nghiên cứu truyền thông và internet châu Âu tại Goldman Sachs, đồng thời là tác giả của nghiên cứu “Music in the Air” hàng năm của ngân hàng, dự đoán ngành công nghiệp âm nhạc sẽ tiếp tục phát triển, dự báo doanh thu của mảng kinh doanh âm nhạc toàn cầu sẽ tăng từ 21,6 tỷ USD năm 2020 lên 23,5 tỷ USD trong năm nay.
Yang cho biết vai trò ngày càng quan trọng của tính năng stream: “Chúng tôi dự đoán sự chuyển hướng sang phát nhạc trực tuyến nhanh hơn và kiếm tiền nhiều hơn từ nội dung âm nhạc cho các định dạng mới (ví dụ: video dạng ngắn, kết hợp các bài tập thể dục, trò chơi điện tử, v.v.), xu hướng này đã được đẩy nhanh hơn nữa bởi đại dịch. "
Kerven đã giải thích cho con số định giá 100 tỷ USD của mình bằng cách trích dẫn doanh thu có thể tích lũy được từ việc khai thác Spotify vào các thị trường mới nổi. Đầu năm 2021, Spotify công bố kế hoạch mở rộng sang 80 thị trường mới. Alex Norström, giám đốc kinh doanh mảng freemium tại Spotify, cho biết: “Chúng tôi tin rằng có thể có hơn một tỷ người dùng Spotify tiềm năng” tại các thị trường này.
Sự tập trung ngày càng tăng vào các thị trường mới nổi đặc biệt thích hợp trong bối cảnh các thị trường phát triển đang đạt đến điểm bão hòa. Báo cáo của Yang dự đoán rằng "giá trị của các danh mục sản phẩm âm nhạc sẽ tiếp tục tăng lên, thu hút nhiều vốn hơn bao giờ hết vào lĩnh vực này".
Với thực tế là UMG sở hữu một danh mục sau gấp đôi Warner Music và nắm giữ một tỷ lệ lớn của thị trường âm nhạc, tiềm năng tăng trưởng trong tương lai dường như có thể xảy ra.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là UMG đang ngày càng ký nhiều hợp đồng mà quyền sở hữu bản quyền được trả lại cho nghệ sĩ trong khoảng thời gian vài năm. Hơn nữa, các nhạc sĩ hiện có thể kháng nghị chấm dứt việc xuất bản bản quyền ở Mỹ chỉ 56 năm sau khi phát hành nhạc của họ. Việc này thúc đẩy các nghệ sĩ giữ quyền kiểm soát nhiều hơn đối với sản phẩm âm nhạc của họ, chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến doanh thu từ tiền bản quyền trong tương lai.
Khi đợt IPO của UMG đến gần, các nhà phân tích sẽ tiếp tục xem xét giá trị của công ty và tiềm năng tăng trưởng của nó trong tương lai.
Trở lại vào tháng 6, Giám đốc điều hành của UMG, Grainge đã đưa ra một triển vọng lạc quan về tương lai, nhận xét rằng UMG “chỉ mới bắt đầu”. Số phận của công ty phụ thuộc vào sự phát triển liên tục của Spotify và những gã khổng lồ về mảng stream khác, vì vậy vẫn còn nhiều điều phải chờ xem.
IPO của UMG có đáng để đầu tư hay không phụ thuộc vào quan điểm của bạn về tương lai của ngành kinh doanh âm nhạc. Không có gì là chắc chắn và không có khoản đầu tư nào được đảm bảo.
